Global Pharmaceuticals - Industry Report - August 20, 2025

供需格局改善、产能出清进行中，CXO 行业景气度有望逐步迎来恢复。从经营情况看，2025 年 CXO 板块业绩实现显著增长，收入实现双位数增长的同时利润加速提升。从需求端看，国内外生物医药一级市场投融资在 2025 年呈现出复苏趋势，中后期项目及海外客户项目驱动 CDMO 订单持续强劲增长，临床前及临床 CRO 新签订单受益于国内复苏出现“量价齐升”的拐点。从供给端看，CXO 行业资本开支有所下降，新产能建设主要集中在海外地区和新分子领域。我们认为目前 CXO 处于周期拐点阶段，行业景气度将进一步上行。

SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年2月13日-2026年2月26 日，SW医药生物行业下跌0.95%，跑输同期沪深300指数约1.1个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和医院板块涨幅居前，分别上涨2.42%和1.80%，医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前，分别下跌3.80%和0.65%。

Global Oncology Nutrition Market Size and Share Analysis - Growth Trends and Forecast (2025 - 2030)

Global Oncology Healthcare Market

中国医疗大模型是以海量医学数据预训练、多模态融合与专业任务微调为核心技术路径，适配诊疗、研发、管理等医疗场景需求的人工智能系统，通过差异化架构设计满足辅助诊断、药物发现、医院管理等多维度智能化目标，可分为通用医疗大模型、专 科诊疗模型、医学影像模型、药物研发模型及中医大模型等类型。

Global Longlife Hospital and Research Ltd. - 2025

Global Longlife Hospital and Research Ltd. - 2024

Global Longlife Hospital and Research Ltd. - 2023

供给预测：本土种群老龄化和海外引种问题使得2026-2028年实验猴供给端难以改善。一方面，虽然繁殖母猴存栏在扩繁推动下有望提升、带动出生量回升，但母猴结构老龄化对繁殖效率的压制仍然显著，导致供给修复斜率有限；另一方面，实验猴从出生到形成可出栏供给存在约3年的刚性滞后，使得短期出栏端难以快速放量。2026-2028年国内实验用猴出栏量在种群老龄化问题影响下存在较大增长压力，这个核心矛盾未来主要受到种猴/商品猴进出口政策/落地情况变化影响。中性情形下，假设 2025年后海外引种逐步打开且进口量保持基本稳定在年2万只左右，预计国内实验用猴供给量在2028年后恢复良性增长。