目的：分析我国出现药品短缺的原因，为完善我国药品短缺供应保障体系提出建议。方法：采用文献研究法，探讨我国药品短缺的原因，提出短缺药品的供应保障措施。结果：药品供应链（研发、生产、流通、采购、使用的各个环节）、药物相关政策、突发事件等因素是目前导致我国出现药品短缺的主要原因。结论：建立以应急措施和长效保障措施相结合的短缺药品供应保障机制，多措并举，动态调整短缺药品清单和短缺药品价格、落实低价药品供应保障政策、加强医药卫生体制改革联动、建立相关奖惩制度，最大程度地减少药品短缺事件的发生，降低发生药品短缺带来的危害。

本月新增批签发871.89万瓶，同比提升17.99%。主要品种白蛋白560.44万瓶，静丙108.90万瓶，特免总计140.83万瓶，八因子30.07万瓶，纤原9.88万瓶，PCC11.68万瓶。

整体谈判降幅符合预期。119个新增药品有70个谈判成功，平均降幅为60.7%；31个续约药品有27个谈判成功，平均降幅为26.4%。与之前市场预期相比，大部分品种价格降幅均在预期范围之内，部分市场高度关注的品种（如恒瑞医药的阿帕替尼、康弘药业的康柏西普）价格降幅好于预期。

医药工业增速持续下行，子行业加速分化。据国家统计局数据，19 年前三季度医药工业收入和净利润同比增速分别为8.4%和10.0%，其中收入端较去年下滑约4 个点，净利润增速企稳。从子行业来看，生物制品和医疗服务延续了2018 年的高成长态势；商业增速与去年相仿；医疗器械开始承压；中药和化药是控费重灾区，收入和利润增速均大幅下行。

上周SW 医药指数下跌2.58%，我们的进攻组合下跌4.52%，稳健组合下跌4.02%。当前我们进攻组合19 年初以来累计收益74.17%，稳健组合累计收益79.08%，分别跑赢医药指数42.62 和57.53 个百分点。

自去年医保局成立以来，医药板块虽受带量采购政策扰动较大，但高景气细分领域的优质龙头依然表现强势。

医药基本面无虞，逢低布局。本月医药指数继续出现回调，医药生物（申万）指数-2.65%，上证综指-1.95%，引发市场关注。我们认为，医药基本面良好，板块轮动和前期涨幅较高造成了此轮回调，消化估值后，医药“消费+科技”属性和长期的成长性将能持续为投资者带来稳定收益。

医药新时代，改革深水区。寻找细分行业确定性，技术创新类+消费服务类两条主线逐渐清晰。

目前，医药商业行业整体处于稳中有变阶段。从上市公司2019Q3 财务数据来看，企业营收和利润状况整体报喜，但由于政策频繁扰动，市场担忧情绪显著。