抗体偶联药物（ADCs）已经成为国内外抗体药物研发的新热门方向，截至2019.11 共有6 款ADC 药物获批上市，2018 年Adcetris 销售额4.77亿美元（+55%），Kadcyla 销售额9.79 亿瑞士法郎（+8%）。ADC 是将毒素小分子偶联到抗体上，从而实现抗体的高靶向性与细胞毒药物的高毒性相结合，以实现更高效、精准地杀伤肿瘤。ADC 在特定适应症上已显示出更加优秀的临床疗效，如Kadcyla 用于HER2+乳腺癌二线治疗优于拉帕替尼联用卡培他滨、辅助治疗优于曲妥珠单抗；Adcetris 用于cHL等多种血液瘤优于化疗；且不良反应可控，安全性可接受。

医保局成立整合三项基本医保，在市场准入、药品定价、医保支付等方面拥有绝对的话语权，集采为工作重点。

我国经济运行保持平稳，医保管理制度及药品结构逐步完善。2019 年3 季度，受贸易壁垒增加，地缘政治紧张局势加剧等因素影响，全球经济放缓趋势愈加明显。国内方面，我国国民经济总体保持平稳运行态势，产业结构持续优化升级，民生福祉不断改善。2019年前3 季度，我国GDP 同比增长6.2%，延续了近年来平稳增长的态势，GDP 增速保持在6.0%-7.0%区间。

供给：9 月，医药行业生产动能有所下滑。9 月，医药行业工业增加值为 7.3%，增速较 8 月下降 1.0 个百分点。1～9 月，医药行业工业增加值为 6.9%，增速与 1～8 月持平。需求：9 月，药品零售市场需求有所回升，中西药品零售总额环比上升。9 月，中西药品零售总额为 522.2 亿元，环比增长 9.6%，同比增长 6.6%。1～9月，中西药品零售总额为 4315.8 亿元，同比增长 10.1%，增速较 1～8 月下降 0.5 个百分点。

截止 11月，科创板已受理企业达 175 家，其中医药生物公司占 42 席，分别为：微芯生物、南微医学、心脉医疗等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——洁特生物。洁特生物的主营业务为生物实验室一次性耗材的研发、生产和销售。 

公司成立于 2005 年，主要生产动物源性植介入医疗器械系列化产品，覆盖外科软组织修复、先天性心脏病植介入治疗、心脏瓣膜置换与修复三大业务板块。公司产品一般应用于心胸外科手术、神经外科手术以及其他外科临床手术以替代或修复受损的组织或器官。

截至 2019 年 11 月 17 日，共有 160 家（除终止审查）企业向上海证券交易所申报科创板股票发行上市，其中 22 家医药制造企业、10 家医用设备制造企业、2 家研究和试验发展企业及 1 家橡胶和塑料制品业。在 35 家生物医药相关企业中，1 家近期确认受理，4 家由于财报过期等原因处于中止审核状态，1 家尚停留在问询未回复阶段，1 家暂缓审议，7 家已针对问询提交回复，2 家已通过审批，4 家提交注册，4 家注册生效，12 家已经发行。 

医药行业的收入与利润都保持增长势头，各细分领域增长幅度略有差异，估值还仍然低于近5年的均值水平，在A股市场国际化的背景下，行业越来越具有吸引力。 

我国现行的基本医疗保险制度体系由新中国时期的劳保医疗、公费医疗制度、传统农村合作医疗保险转变而来，现阶段共有城镇职工和城乡居民两种医保制度。城乡居民个人账户资金占比小，取消个人账户影响较小，逐步过渡为门诊统筹。

2017 年开始，医保收入增速有所回升，医保控费初见成效，医保结余率有所上升，后续医保支付将以结构调整为主。2019 新版医保目录落地，新增品种覆盖了要优先考虑的国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等，药品结构进一步改善。同时，我国居民个人支付能力大幅提升，对创新药械等高端医疗需求强劲。在支付端改革以及需求的拉升下，创新药和器械将可以享受较强的定价权和估值的溢价，竞争优势明显。