由于近年来患者对于艾滋病治疗认知的不断加强，对于更好疗法需求的不断提升，加上艾滋病疾病本身特殊性带来患者自费需求的不断上升，艾滋病药物医保及自费市场不断扩大，艾滋病药物市场在国内呈现扩大趋势。抗艾滋病药物相关企业艾迪药业、前沿生物等值得关注。同时，2023 年1 月4 日国家药品监督管理局批准江苏艾迪药业申报的I 类创新药艾诺米替片（商品名：复邦德）上市，为艾诺韦林、拉米夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯组成的复方制剂，用于治疗成人HIV-1 感染初治患者。公司销售团队在HIV 领域经验丰富，具有深厚HIV 医院渠道，新品上市有望为公司带来新增长动力。

受到新冠肺炎疫情影响，2020 年以来全球医药健康产业规模出现震荡波动。2021 年全球医药健康产业快速复苏，产业规模突破2 万亿美元。中国医药健康产业仍保持强劲的增长势头，产业增速高于全球增速4.9 个百分点。在细分领域方面，受到新冠疫苗需求拉动，生物药产业表现突出，2021 年中国生物药产业规模3346.2 亿元，同比增长63.6%。在发展趋势方面，新兴技术驱动医药健康产品加速迭代，新业态、新模式、新产品层出不穷，市场潜力巨大。

2021 年，全球生物药产业实现快速发展，产业规模达到4004.0 亿美元，同比增长27.9%，新冠肺炎疫苗的上市和接种助推疫苗产业高速发展，mRNA 技术、蛋白降解技术、干细胞与再生医学等新兴技术取得突破，新冠肺炎疫苗和药物业绩带动跨国企业发展格局发生较大变化。在中国，多项政策出台推动产业化步伐加快，多条新冠肺炎疫苗产线投入规模化生产，首创性产品创造新的市场增量，资本市场热度高涨不下，2021 年产业规模达到3346.2 亿元，同比增速高达63.6%，预测未来将呈现多技术融合推动研发生产、创新药企业加速出海、一线城市引领产业创新发展等趋势。

2022 年医药板块处于调整状态。年初至今医药板块指数下跌19.5%，沪深300 指数下跌21.3%，医药板块跌幅小于沪深300 指数1.8 个百分点。子板块医药零售、流通、医疗服务全年分别上涨12.8%、下跌3.4%和下跌11.2%，为收益前三子板块。CXO 和生物制品、原料药板块全年分别下跌34.3%、28.4%、21.5%，为表现最弱子板块。申万医药指数整体估值（TTM）为23.4倍，相对沪深300 溢价率为106.8%，位居历史十年分位数的4.7%，历史十年医药板块绝对估值的中位数为38.0，均值为38.3，医药板块的估值、估值溢价率、历史十年分位数均处在比较低的水平。从子板块的估值水平和历史十年分位数来看，医疗服务、医疗器械、生物制品的估值水平最低。全年涨幅居前的个股中，与疫情防控、新冠治疗药物相关个股包括新华制药、众生药业、中国医药、以岭药业、海辰药业等。

本周国内外医疗健康一级市场资金主要投向包括创新药械、CXO、医疗服务等，投资轮次较为分散。众生药业、海正药业、科伦药业的创新药子公司众生睿创、博锐生物、科伦博泰都收获了超亿元大额融资；实验动物科研服务商灵赋生物、小分子创新药CDMO 乐威医药、肿瘤基因检测技术研发商迈景基因等都收获了亿元级大额融资。

本周医药生物板块收益率为+0.98%，板块相对沪深300 收益率为-0.15%，在31 个一级子行业挃数中排名 第18。6 个子板块中，医疗服务周涨幅最大，涨幅+5.52%（相对沪深300 收益率为+4.38%）；降幅最大 癿为中药Ⅱ，降幅-2.69% （相对沪深300 收益率为-3.82% ）。

上周医药生物报收9069.94 点，上涨0.98%，涨幅排名位列申万一级行业第 18 位，涨幅居中；医疗服务II 报收8612.21 点，上涨5.52%；中药II 报收 7169.80 ，下跌2.69%；化学制药报收10446.57 点，上涨0.63%；生物制品 Ⅱ报收8777.60 点，上涨2.11%；医药商业Ⅱ报收6379.62 点，上涨0.58%； 医疗器械Ⅱ报收7846.83 点，下跌0.50%。细分板块来看，医疗服务受疫情 防控优化影响涨幅较大。

受益于提取技术发展及下游颜值经济推动，医美、功效性护肤品及医用敷料 领域拉动胶原蛋白行业快速成长。从产业链角度看，优质标的覆盖产业链中 下游，具有强研发能力和盈利能力，随政策监管驱严，利好头部企业。

2022 年12 月大盘下跌，沪深300 指数全月上涨0.48%，中信医药指数跑输大盘，全月下跌2.56%，低于沪深300 指数3.04 个百分点。

创新药行业迎来多重拐点。21年7月以来，创新药显著跑输恒生综指，既有外部加息因素的困扰，也有内部定价不及预期、行业竞争加剧以及出海遭遇不顺等多方面原因。经过一段时间的调整，行业迎来多方面改观，政策面医保谈判规则进一步明确，鼓励和加速创新药进医保的态度更加明确，行业面内部“出清”加速进行，构建多层次健康生态。2022年，创新药领域迎来诸多突破，阿兹海默病、血友病、减肥领域进展瞩目，个性化癌症mRNA疫苗也读出IIb期临床结果，技术进步推动生物技术创新持续进行。国内企业也即将在2023年迎来多方面催化。