利润端，化学制剂、中药、流通、医院，连续多年的正增长打破，开始出现负增长，2018Q4-2022Q3，中药/医院/化学制剂/原料药/流通/耗材/疫苗负增长的季度分别为9/9/7/7/5/4/3个；医疗设备、血液制品、药店、CXO、IVD及服务，均呈现可持续的增长；②收入端：医院/化学制剂/中药负增长的季度分别有6/4/4个季度。医疗设备、血液制品、药店、CXO、IVD及服务、疫苗等均呈现正增长态势。

全球新冠患者持续增长。截至11月19日，全球累计确诊病例2.56亿例，目前增速维持在1%~1.5%之间。全球死亡病例513.78万例，死亡率2.01%。疫苗和注射型新冠药物成为疫情控制的有力工具，新冠患者得以低速增长。口服新冠药物的上市有望将新冠的治疗变得像治疗流感一样便利，口服新冠药物的普及性也将明显高于注射药物。口服RdRp抑制剂：以默沙东的莫奈拉韦为代表。共有9个在研&上市的治疗新冠的口服RdRp抑制剂，其中1个已经上市，3个处于三期临床阶段。真实生物的阿兹夫定处于三期临床阶段，君实生物的VV116已经申报临床。

带状疱疹中老年人群高发，亟待优质产品填补空白：1）带状疱疹的年发生率约为3‰-5‰，我国每年新发病人数高达156 万人，远超其他传染疾病，随着年龄的增长发病率增加，60-70 岁人群为带状疱疹发病高峰阶段；2）带疱疫苗适用人群基数庞大，据测算，我国40 岁以上人口为6.9 亿人；3）国内首款带状疱疹疫苗2020年上市，渗透率仅为0.3%，未来市场空间巨大。国内仅有GSK 的 Shingrix 疫苗上市，3200 元/人的售价与明显不良反应影响了整体接种率，国内市场几乎处于空白状态，亟待综合性价比更好的国产苗。

大量动物实验为离焦镜的产生及有效性提供强有力的医学支撑：1988年，Frank Schaeffel教授做的小鸡试验发现：视网膜能够识别离焦信号，根据离焦的信息给巩膜发出“生长”或者“停止生长”的信号，从而控制眼轴增长的速度。随后的多项海内外学者研究陆续表明，近视调节可以在不干扰中央视力的情况下有效控制中央屈光发育、哺乳动物眼睛的竞争性离焦状态会对屈光发育、眼轴增长等有较好作用，为离焦镜技术的诞生及近视防控的有效性提供了强有力的医学原理支撑。基于此，周边离焦镜片及多点离焦镜片应运而生。

估值分化收窄，四季度低估值板块有望逐步修复。行情来看，自2022 年初以来截止到11 月4 日，沪深300 指数下跌23.75%，其中医药生物（申万）指数下跌19.62%，较沪深300 的相对收益为4.13%，整体涨跌幅在行业中排名17 位。

防疫新二十条落地，科学精准有效。11月10日， 中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，内容包括隔离时间缩短、不再判定次密接、调整风险等级、取消入境航班熔断机制、加强医疗资源建设、有序推进新冠疫苗接种、加快新冠药物储备、防止一刀切等，防疫政策将进一步科学化、精准化、有效化。