2 月上证综指上涨0.74%，SW 医药生物指数上涨0.12%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第17 名。生物医药板块中表现最好的细分板块是医药商业（+5.5%）、生物制品（4.1%）、化学制药（2.1%）。个股涨幅前三为博济医药（+41.69%）、亨迪药业（+36.65%）、特一药业（+28.83%）。截至2023 年2月底，医药板块PE（TTM）为36.54 倍（剔除负值），相对于全部A 股的溢价率103.02%。

2023 年2 月沪深300 指数下跌2.1%，中信医药指数上涨0.2%，医药板块涨跌幅在30 个中信一级行业中排第19 名。根据Wind 中信医药分类看，本月生物医药子板块涨跌分化较大，医疗流通板块显著上涨（+5.1%），中成药（+5.2%）、化学制剂（+3.6%）也表现突出；医疗服务（-6.3%），生物医药（-1.0%）等板块显著回落。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本月表现相对最好的是中药（+7.1%）、医药商业（+5.9%）、仿制药（+5.4%）等细分板块；CXO（-8.9%）、医疗服务（-3.4%）等前期涨幅较为明显的板块回调较多。

目前我国制药装备行业迎来快速发展阶段，行业成长空间广阔：1）我国药机行业进口替代空间较大，生物药设备国产化率不到20%。国内药机企业经过多年积累逐步实现技术突破，未来有望持续替代进口产品市场份额。另一方面，我国药机企业产品价格优势显著，未来有望快速打开国际市场。2）中国制药行业自2019年底迎来新一轮固定资产投资周期，带动国内药机行业发展。3）我国生物药进入爆发阶段，相关固定资产投资持续加速，生物药前端设备规模接近200亿元，成为药机行业发展的新增长点。

疫苗：常规品种恢复确定性高、弹性大。（1）海外复盘：20 年主要受到疫情封控影响导致常规疫苗品种终端销售受阻，21 年主要受到新冠挤兑和疫情大规模感染影响导致业绩承压，进入22 年以来随着新冠挤兑消除、疫情管控放开、大规模疫情感染影响减弱，HPV、PCV13、流脑等终端恢复甚至超过19 年水平。（2）国内：21 年主要受到新冠挤兑导致大部分常规疫苗业绩承压，22 年主要受到疫情封控和疫情大规模感染影响终端销售，进入23 年以来，新冠挤兑、疫情管控、大规模疫情感染等压制因素消除，参照海外经验，我们预计常规疫苗品种将会恢复甚至超过19/20 年水平。

《实施方案》仍然延续前期中医药支持政策的框架：中共中央 国务院2019 年10 月发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》、国务院办公厅2021 年2 月发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》（下简称《若干政策措施》）。新发布的《实施方案》整体并未突破之前文件的政策框架，《实施方案》中的八大工程与《若干政策措施》第五部分的八大工程基本相同。尤其，“将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核”在2021 年《若干政策措施》中已有表述。

本报告期医药生物行业指数跌幅为1.80%，在申万31 个一级行业中 位居第26，跑平沪深300 指数。从子行业来看，仅体外诊断、医疗 耗材、其他生物制品上涨，涨幅分别为3.74%、1.77%、0.55%；医疗 研发外包、线下药店、疫苗跌幅居前，跌幅分别为7.00%、5.10%、 5.03%。

化妆品板块：行业需求修复+格局优化，精选强α属性标的。1）需求 端：2023 年防疫政策优化叠加经济复苏，化妆品可选消费需求有望边际恢 复；线上化趋势延续，抖音优于淘系，功效护肤红利仍存。2）供给端：渠 道格局重塑、政策监管趋严背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等 综合优势的头部企业份额有望持续提升。建议重点关注：①重组胶原蛋白 产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头- 华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上 美。

创新药：行业回暖，估值提升。21年7月以来，创新药显著跑输恒生综指，既有外部加息因素的困扰，也有内部定价不及预期、行业竞争加剧以及出海遭遇不顺等多方面原因。经过一段时间的调整，行业迎来多方面改观，政策面医保谈判规则进一步明确，鼓励和加速创新药进医保的态度更加明确，行业面内部“出清”加速进行，构建多层次健康生态。2022年，创新药领域迎来诸多突破，阿兹海默病、血友病、减肥领域进展瞩目，个性化癌症mRNA疫苗也读出IIb期临床结果，技术进步推动生物技术创新持续进行。国内企业也即将在2023年迎来多方面催化。看好创新药龙头（恒瑞医药、信达生物、百济神州、康方生物、荣昌生物）的估值修复机会。

The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for automated hospital beds by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the automated hospital beds market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

The extensive stage small cell lung cancer market currently has four approved products, among which immune checkpoint inhibitors constitute part of a standard treatment regimen. The approved therapeutic products under immune checkpoint inhibitors include Imfinzi (Durvalumab) and Tecentriq (Atezolizumab), while Zepzelca (Lurbinectedine) constitutes the second-line treatment of extensive stage small cell lung cancer. Cosela (Trilaciclib) is indicated for the treatment of chemotherapy-induced myelosuppression. The primary products that constitute the standard of care (SoC) along with immune checkpoint inhibitors include Etoposide and Cisplatin or Carboplatin. All these three products of SoC have their generics available in the market.