淘系TOP5 单品:基于秋冬季节特点，哑光口红、保湿面霜等品类9 月销量高增。新品方面：完美日记在经典哑光小细跟口红的基础上，推出滋润版「银翼」小细跟口红，完善产品类别。月末推出「王者荣耀」联名款眼影盘，利用热门游戏IP 持续放量；珀莱雅上新安瓶系列高能单品「保龄球蓝瓶」，迎合秋冬保湿需求；御泥坊联合中国工程院团队，推出面向敏感肌人群的「微800 玻尿酸精华」。

黄磷是磷矿石主要下游之一，处磷化工产业链中游，主要工艺为电炉法，生 产1 吨黄磷需要约10 吨以上磷矿， 生产过程需要将电路加热至 1400~1500℃，电耗约13000~15000 度，为高耗能化工品。

受供需两端和原料端推动，近期制冷剂价格回暖迹象明显。据百川盈孚数据（9月30 日），R32、R125、R134a 含税价分别为1.8、5.1、3.8 万元/吨，同比分别+63.6%、+251.7%、+156.8%，价差也明显扩大。我们认为，行业反转之机或就在当下。据我们测算，行业龙头巨化股份、三美股份、东岳集团将占据全国乃至全球HFCs 市场绝大部分份额的格局已基本确定，它们的制冷剂业务将带来源源不断的高质量现金流，这又将使其有充足的实力研发四代制冷剂，并持续向新能源、新材料等领域拓展，打造世界级的含氟新材料平台型公司。高确定性业绩增长以及良好的成长预期，行业龙头或将迎来“戴维斯双击”。

LiPF6 是锂离子电池电解质的一种，是锂电池电解液的重要组成成分，单吨电解液添加比例约0.12-0.13，伴随着锂离子电池的扩产，LiPF6 需求将持续增长，我们预计2021 年LiPF6需求量约6.6 万吨，2025 年LiPF6 需求量约23.8 万吨，未来4 年复合增长率38%。2020 年9 月之后，随着下游新能源汽车需求超预期，LiPF6 供需偏紧，价格从2020 年8 月份6.95 万元/吨一路上涨至2021 年10 月初的46.5万元/吨，短期供需依然紧俏，我们判断LiPF6 的价格将在2022 年年中之前维持高位震荡，2022 年下半年之后，行业供需将有所缓解。

美妆意识觉醒和美妆消费习惯的养成持续拉动行业增长，国货品牌力和产品力的增强叠加民族自信心的提升助力国货美妆品牌的销售和发展，尤其是在轻医美和功能性护肤品赛道有布局的国产美妆品牌更具增长潜力，关注新品后续市场表现以及核心品牌双十一预售表现。

預期底粧類、唇粧類產品的需求動能將因國內防疫步入常態化而持續承壓，然而，受惠於防疫相關皮膚保養品及抗老化保養、抗環境汙染等產品銷售力道較為強勁，此外，已建置電商平台的國內業者可望在拓展海外含藥化粧品市場上持續獲取成效，加上台灣與中國醫美市場已見回溫，預計將帶動醫美級化粧品及保養品的需求，故估計2021年我國特化生技業景氣將呈現小幅成長的局面。

根据国家统计局的数据，我国人口出生率逐年下降。2020年中国新生儿规模为1200万，人口出生率为8.5‰。 二胎政策的全面放开，使二胎占新生儿的比例增加显著，在一定程度上减缓了新生儿数量下降的趋势。 新生儿数量的逐年减少，给母婴市场寻求增量带来挑战。 78.31%的三六线门店以单店经营为主，多数分布在社区、儿童医院周边。31.87%的门店经营年限在5年以上，说明下沉市场母婴店属“长线经营”。下沉市场的“圈子文化”起到关键作用。 

美妆线下渠道的刚需属性以及国内美妆集合店行业的整合机会长期利好投资前景。优化产品货盘结构、选择更为健康的运营模式将成为未来美妆集合店行业的重要发展方向。

根据国家统计局的数据，近几年我国人口出生率逐年下降，人口出生率逼近10‰。2019年中国新生儿规模为1465万，人 口出生率为10.48‰。随着二胎的全面放开，二胎占新生儿的比例增加显著，在一定程度上减缓了新生儿数量下降的趋势。“全面二孩”时代，生育政策更加放开，同时加强了对母婴群体的保护，倡导科学孕育，健康育养；市场规模受到冲击， 但发展趋势较好；居民可支配收入提高，消费市场升级，育儿理念更迭，母婴消费品质提高，注重科学育儿、精致育儿； 此外，5G、大数据等新一代信息技术的发展和应用，赋能母婴市场供给侧产品及服务的提升，促进行业发展。

2021年1-8月，我国化工行业运行呈现以下特征。一是各地区、各部门不断深化供给侧结构性改革，合理扩大有效投资，化工行业固定资产投资实现快速增长，但增速自2021年以来逐月下降。二是化工企业生产经营状况持续改善，化工行业增加值实现稳定增长。监测的8种产品产量实现增长，化工企业生产持续向好。三是原油价格持续上行支撑化工产品价格，下游市场需求向好带动产品价格上涨，化工行业工业生产者出厂价格指数维持高位，高于同期工业生产者出厂价格指数。四是海外需求有所恢复，生产订单回流国内带动工业出口，叠加上年同期基数较低因素，化工产品出口实现大幅增长，化学纤维和橡胶塑料制品业出口交货值保持高速增长。五是化工行业生产经营持续好转，企业产销加快，化工累计营收快速增长，累计利润持续高速增长，盈利向好态势进一步巩固。