2021 年H1，基础化工产品价格总体上呈现先上行、后震荡的趋势，需求持续修复叠 加去年同期的低基数效应使得基础化工企业盈利能力同比显著提升；肥料、氟化 工、化纤、聚氨酯、合成革等子版块表现亮眼。2020 年年末至2021 年Q1 末，受疫 苗接种的逐步普及等因素所带来的需求逐步恢复拉动，CCPI 指数（中国化工产品价 格指数）逐步上行，至2021 年3 月31 日，CCPI 指数回升至5053，较2020 年4 月低 点分别上升60.2%，较2019 年、2020 年CCPI 均值分别下降4.4%与提升16.8%。进 入2021 年Q2 以来，受全球范围内部分地区疫情反复等因素影响，CCPI 指数转为震 荡走势。至2021 年6 月30 日，CCPI 指数为5100，环比2021 年Q1 末提升47 点 （+0.93%）。2021 年H1 来看，基础化工行业289 家样本公司实现营业收入8280.09 亿元，同比增长约36.78%，实现营业利润1314.01 亿元，同比提升147.09%，实现归 属上市公司股东的净利润979.81 亿元，同比提升146.39%，行业整体净利率为 13.13%，同比提升5.89 pcts。营业利润率同比整体提升7.09 pcts 至15.87%。

据阿里全网数据，2021 年8 月美妆（护肤+彩妆）合计GMV 199.14 亿元，同比-5%，环比+40.99%；其中，护肤GMV 139.96 亿元，同比-0.8%；彩妆GMV 59.17亿元，同比-13.63%。

三乙胺是一种有机化合物，分子式为 C6H15N，为无色油状液体，有强烈氨臭、易燃。稍溶于水，溶于乙醇、乙醚等有机溶剂。三乙胺下游应用范围广泛，可作为原料、溶剂、催化剂等使用，是最常用的有机碱之一。在医药、农药等领域也有非常广泛的应用。此外，从高增长下游需求来看，在电解液添加剂碳酸亚乙烯（VC）生产过程中，三乙胺可作为脱氯试剂使用，同时三乙胺也用作新型锂盐LiFSi 的添加剂。

近期，随着MTO工厂降负及检修计划公布，市场预期开始转变，甲醇1月合约下跌明显。一方面甲醇成本高企，供应紧张；另一方面下游MTO利润极低，甲醇供需矛盾不断加剧。今年以来，甲醇原料端煤炭、天然气价格均大幅上涨，在内地甲醇库存偏低的背景下，甲醇生产厂家挺价意愿较强，内地价格维持强势，国内甲醇价格重心不断抬升。同时，天然气不断涨价也支撑了海外甲醇价格，欧美与中国价差明显扩大，中国估值偏低，进口利润较差，进口量低于预期，港口供应偏紧。

光伏需求拐点已全面体现，当前行业2021 年估值性价比高，推荐三条主线：（1）竞争格局稳定，龙头优势明显，长期成长性标的：硅片（隆基股份），胶膜（福斯特）；（2）供需边际向好或者短期偏紧：硅料（通威股份，关注大全新能源），光伏EVA树脂（联泓新科，关注东方盛虹）、海外逆变器（阳光电源、关注锦浪科技、固德威等）；（3）行业趋势下结构性机会：胶膜（福斯特，关注海优新材），玻璃（亚玛顿、关注福莱特、福耀玻璃、信义光能），大尺寸电池（爱旭股份），一体化组件（关注晶澳科技、天合光能）。

本文首先介绍了我国化学工业的发展历程，从新中国成立到目前，我国的化学工业可以分为四个阶段:化学工业体系的初步建立阶段、化学工业体系的结构调整阶段、化学工业体系的结构优化阶段和化学工业体系的结构提升阶段。然后对我国化学工业现代化水平作了评价与分析，主要从工业效率指标、工业结构指标和工业环境指标三方面，对总体效率、技术先进性、国际化、产业组织合理化以及环保方面进行衡量，每个方面的具体指标又分为基本指标和辅助指标两种。提出了提高我国化学工业现代化水平的建议，我国化学工业现代化水平的不断提高是一项系统工程。不仅需要改善化学工 业所处的资源和环境状况，还需要化学工业集约化发展，在全面贯彻落实科学发展观的前提下，继续优化产业结构和布局结构，加快企业组织结构、装置结构、产品结构调整。

2021年H1 中信基础化工行业实现整体营业总收入为9219.54 亿元，同比2020 年上半年增加2435.83 亿元，同比增速为35.91%；归母净利润为1067.95 亿元，同比上升178.68%，盈利能力显著提升。2021年上半年基础化工ROE 为8.51%，同比2020H1 上升123.72%。2021H1资产负债率为47.64%，与2020H1 年小幅下降3.78 个pct。全部二级子板块半年报业绩大涨，其中农用化工、化学纤维、化学原料三大板块最为亮眼，归母净利润均实现翻倍以上的增长。

受基数抬高影响，21Q2 化妆品社零增速相较 Q1 有所放缓，但龙头品牌贝泰妮、 华熙生物、珀莱雅、上海家化在产品功效升级、多渠道开拓、数字化及社媒营 销创新等多维因素驱动下，交出了靓丽的业绩答卷。我们认为，虽然面临诸多 不利的外部因素，但是国货品牌加强技术投入，以及在新媒体新渠道方面相比 外资品牌更有优势的运营能力，同时对经营风险进行严格管控，存货以及经营 净现金流处于良性健康状态，中长期业绩增长仍具备较强的确定性，可享受一 定的高估值溢价。维持敏感肌护肤龙头公司贝泰妮、功效护肤快速增长的华熙 生物、多维改革逐步推进的上海家化、以及推新快&高效运营的珀莱雅“强烈推 荐-A”评级，建议继续关注丸美股份基本面改善进展。

江苏省常州市和武进区联合出资设立了全球第一家石墨烯产业研究院，石墨烯产业的种子就悄悄地落在了西太湖边。这是从零到一关键的一步，之后，“全球第一条年产100吨石墨烯粉体生产线”“全球第一条年产3万平方米透明导电薄膜生产线”等一个个全球第一的纪录在西太湖科技城石墨烯产业园刷新。2017年西太湖科技城管委会成功申报建设省级石墨烯特色小镇，进一步强化配套服务，加大投入力度，促进石墨烯产业取得新的更大突破。一个“全球一流、全国领先”的未来碳谷在西太湖畔正悄然成型。

东方美谷是一个以上海市奉贤全区为载体、与“美丽健康”概念相关的产品轴、服务轴、产业轴“三大坐标系”构成的“三维立体产业体系”。2015年末，奉贤区正式提出了建设“东方美谷”的设想，就是在整合美容化妆品、生物医药等产业的基础上，进一步聚焦占地少、投入大、产出高、发展好的美丽健康产业。