《2021年在线旅游平台用户洞察研究报告》是通过去哪儿网和艾瑞iClick在线调研社区，利用定量研究方法，对在线旅游平台用户的出游行为、预订习惯、消费行为等方面进行在线调查及研究，从而帮助去哪儿网了解整体旅游用户和自家用户群体特征，以及自家用户优势所在，展现去哪儿网平台价值。

行业2020年受疫情冲击严重，Q1本土新增病例最多，文旅部发文限制休闲娱乐场所和景区人数为最大游客承载量的30%，旅游人数大幅减少，旅行社收入缩减约四分之三。二季度末和三季度，文旅部逐渐放开景区最大游客承载量50%、75%的限制，助力出行人次在二季度迅速回暖，并在三季度达到峰值。2020年，申万休闲服务行业实现营收993.04亿元，同比下降29.1%，净利润亏损2.22亿元。细分板块中，餐饮、免税行业实现正增长，营收分别为27.62亿元、525.97亿元，同比分别上升27.89%、9.65%，景区、酒店营收分别为36.89亿元、171.5亿元，同比大幅下滑55.93%、35.52%。

上周休闲服务（申万）指数下跌6.10%，跑输上证综指4.30 个百分点，跑输沪深300 指数3.76 个百分点，在申万一级行业中排名第28。

国内游整体情况基本恢复至19 年同期水平。端午假期期间，全国国内旅游接待总人数8913.6 万人次，按可比口径恢复至疫前同期的98.7%；实现旅游收入294.3 亿元，恢复至疫前同期的74.8%。假期内，全国铁路、公路、水运、民航预计共发送旅客1.24 亿人次，日均4123.2 万人次，比2019 年同期日均下降18.8%。

投资建议：下半年国内旅游市场将继续走出U 型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关业态在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。建议关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、天目湖、宋城演艺、中青旅。

下半年将进入快速修复期，行业景气度回升。从顺序看，预计旅游酒店、餐饮、博彩将逐步修复；从弹性看，博彩、旅游酒店在前期压力较大情况下，恢复弹性有望释放。维持板块推荐评级。

近年，虽然中日韩三国之间存在来自历史、地缘、领土等历史纠结与现实矛盾的双边或三边博弈，但中日韩之间的经济呈现了日益深化的相互依存关系，在贸易、投资、人文等领域存在着显著的共同利益。如何通过推进经济合作求得三国之见相向而行，有助于三边形成互信机制？本文将以中日韩经济的国际相互依存为主线，对三国在观光旅游、进出口贸易、直接投资领域的最新动态进行分析，进而探讨中日韩之间扩大经济合作的可能性。

本周（06.07-06.13）申万休闲服务指数相对于沪深300 下跌1.56%，商业贸易指数相对于沪深300 下跌1.21%。申万休闲服务指数（801210）下跌2.65%，申万商业贸易指数（801200）指数下跌2.30%，沪深300 指数下跌1.09%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务/商业贸易分别排在第24 位/第22 位。休闲服务个股方面，周涨幅较大的个股为：腾邦国际
（+15.45%）、云南旅游（+6.73%）、桂林旅游（+6.58%）。本周跌幅较大的个股为：全聚德（-8.37%）、科锐国际（-5.87%）、宋城演艺（-5.78%）。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：北京城乡（+12.94%）、天泽信息（+10.24%）、青岛金王（+ 6.81%）；本周跌幅较大的个股为：豫园股份（-11.36%）、星徽股份（-9.09%）、王府井（-8.34%）。

我们认为社会服务板块已经确定性进入复苏通道，当前仍是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税+市内免税+线上会员购，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中，建议关注当前估值较低，看长受益于经济内循环大背景的相关标的，如宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、天目湖(603136，增持)、峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)、三特索道(002159，买入)等。