调味品和调味酱市场规模2 月下降明显；整体均价同比上升。2021年2 月，阿里巴巴全网调味料市场成交额1.8 亿元，环比下降64.1%，同比
下降21.3%，调味料销量8121392 件，环比下降62.2%，同比下降24.9%。阿里巴巴全网调味酱市场成交额1.6 亿元，环比下降54.6%，同比下降2.2%，调味酱销量6233811 件，环比下降51.2%，同比下降20.7%。2 月调味料、调味酱市场均价分别为22.5 元/件、25.9 元/件，同比分别增长4.7%、23.3%。

95后女性出生后经历了香港回归、澳门回归、2008年北京奥运会、汶川大地震等国家大事，她们的国家荣誉感强。她们爱中国传统文化，爱汉服，致力于推广汉服文化，以及涌现出很多像李子柒一样输出中国文化的优秀女性。

2020 年全年休闲服务板块涨幅第一，今年内板块整体涨幅有所放缓。虽受去年末的疫情反复及“就地过年”趋势影响，海南春节假期客流较2019 年恢复仅约8 成，但离岛免税数据仍超预期。酒店年内景气度持续回升，龙头边际改善渐显成长性。餐饮经营效率恢复稳健，呷哺呷哺业绩优质。景区及休闲度假游：休闲度假受益景气度回升及差异化产品优势。

21 年春节在“就地过年”氛围下，居家消费场景相关的板块如速冻食品、休闲食品和调味品受益，国内疫情防控有力，其囤货量或不及20 年春节，但整体动销量良好。本周食品板块有所调整，我们认为主要系节前行情充分演绎以后的适当回调，目前板块估值整体处于较高位置，回调后或带来更舒服的买点。站在当下时点，我们认为随着疫情进一步得到控制，建议关注：第一、前期受损的连锁业态加速回暖，优质龙头受益于前期逆势拿店，有望享受门店数量增加+同店恢复双重红利；第二、前期因为短期业绩扰动，有充分调整的相关标的，当前估值水平较低，且随着股权激励等落地，员工和高管积极性充沛的相关个股；第三、长期来看，坚守成长性和确定性兼备的优质标的，看长可获得可观稳定收益，建议精选各子行业龙头。

坚定看好头部白酒龙头，继续推荐竞争格局好、增长确定的茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾
酒，洋河股份、古井贡酒、今世缘、以及具备全国化潜力的低端酒顺鑫农业；啤酒基本面角度优先华润啤酒、重庆啤酒，其次青岛啤酒、 珠江啤酒。调味品推荐稳健增长的龙头海天味业，具有较大成长性的颐海国际、天味食品、千禾味业，建议关注边际预期改善的涪陵榨菜、中炬高新、恒顺醋业。乳制品行业重点看好伊利股份、中国飞鹤、新乳业。食品综合推荐绝味食品、仙乐健康、安井食品，其他食品推荐金龙鱼，推荐关注香飘飘、盐津铺子。

受市场风格切换影响，近期食品饮料高位股出现回调。我们认为，20年食品饮料板块估值扩张明显，诸多子行业估值处于历史高位，21 年通胀背景下利率趋于进入上行周期、对估值进一步扩张形成压力，市场或将从看重稳增长切换至快增长，以高增速来消化高估值。从基本面角度来看，春节消费需求火热对业绩形成支撑：乳制品未受到就地过年政策的较大影响、疫情后自饮需求上升；酱油等调味品促销政策减缓；餐饮修复及宅经济下速冻食品、复合调味品等销售放量，行业增长动力强劲。

中国茶饮行业紧随需求变化，现制茶饮发展较快；行业呈现有序竞争态势，头部品牌领先优势明显；直营模式立品牌，加盟模式扩规模；产品优化、品牌化、数字化成为行业未来发展趋势，建议关注头部品牌企业。

本篇报告是泛消费公司集群研究第二篇，主要针对国内饮食消费龙头公司海底捞与呷哺呷哺。从时间序列角度看，聚焦公司线下客流与分城市客流数据集群，抽样消费者画像数据集群与线上消费价格数据集群；同时，结合城市商圈消费属性看，分城市等级，横向比较龙头公司之间的店面布局，比较可比线下竞争优势。从客流发展结论看，海底捞与凑凑在2020年末均客流较年初实现翻倍增长，海底捞非一线战略扩展获得持续客流成长支撑，凑凑一线布局客流反馈良好。

主题公园通常指围绕特定主题规划建造，集合诸多环境、游乐设施、表演、 展览等内容的综合性休闲娱乐场所，目前历经四代更迭进入与休闲度假、康 养等集聚的综合发展模式。作为文旅产业的连接点，主题公园的商业模式包 含多种变现模式。主题公园产业链分为自身所延伸出的内部闭环和由配套产 业提供支撑的外部闭环两大产业链。驱动主题公园发展主要包含：高人口密 度、消费升级、政策支持以及｝P文化发展。当前，全球主题公园市场从疫 情中逐渐恢复，中国主题公园年游客量增长迅速，已成为全球游客量最大的 主题公园市场。