维持板块 “超配”评级。目前全国散发疫情可能对2021 年暑假旺季餐饮旅游企业造成一定经营冲击，尚需跟踪后续发展。我们预测重点公司中报整体有望低基数上高增长，今年暑期将继续检视细分赛道景气度，前期部分超跌龙头可能慢慢进入中线配置区间，短期综合赛道短景气度判断结合中长期看点，重点推荐中国中免、首旅酒店、科锐国际、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S 等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、中公教育、锦江酒店、宋城演艺、华住集团-S、海底捞、九毛九、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头。

上周休闲服务（申万）指数下跌0.58%，跑输上证综指0.89 个百分点，跑输沪深300 指数0.47 个百分点，在申万一级行业中排名第14。

目前国际疫情影响随着疫苗接种人数的持续提升而逐步得到控制，虽然近期海外疫情有所反弹，国内偶有疫情散发，但我国疫情控制局面整体良好。民众休闲度假、商务出行、探亲访友等需求受到疫情防控限制的逐步接触得到进一步释放。文旅行业在出游情绪提升的前提下持续复苏，尽管文旅消费复苏没有表现出旅游人次复苏的强势，但出游和出行的双重住宿需求推动酒店行业顺势恢复。

2019年11月11～12日，中央电视台《经济半小时》节目连续报道塘蟹养殖污水还湖、农家乐肆意排污等给阳澄湖水体造成污染，迅速引发舆论关注。随后，苏州市部署全面整改，对阳澄湖周边的农家乐展开重点检查，71家无证无照经营户被查封。事件舆情于17日趋于平息。对此事件，经济发展与环境保护之间的平衡成为核心话题，舆论呼吁当地有关部门严格落实环保监管责任，严守阳澄湖的生态底线，珍惜阳澄湖的品牌价值。

我们认为无需担忧教育政策的极端性扩大至其他领域，教育对国家整体战略而言影响深远，但其他大部分消费领域在一定程度上可以满足人民对美好生活的需求，所以行业的规范和整顿是必然，但再出现整个行业极端打压的概率小，对于头部企业而言规范往往对其有利。短期考虑到疫情对消费影响仍存、政策担忧实质性影响有限但尚无解，我们认为消费整体提高配置的时点仍需等待，建议短期主要关注中报超预期概率较大的行业和个股。

21Q2 公募略有减仓，行业维持超配。根据Wind 数据，21年Q2 公募基金休闲服务板块配置比例从21Q1 的3.04%略下降至2.23%，行业超配比例为1.23%，超配幅度122%，自20Q2 以来持续超配。目前休闲服务行业配置处于10 年以来90%以上水位。

在上一篇九毛九公司深度中，我们指出餐饮工业化为国内餐饮行业未来5-10 年的大势所趋。在此基础上，我们撰写了餐饮行业深度一，核心阐述了餐饮工业化背景之下，To B 餐饮上游供应链的万亿市场掘金机会。从B 端餐饮和C 端消费者对预制菜&半成品菜的渗透提升，国内餐饮行业的效能有望持续提高，细分赛道群雄逐鹿正当时。

文旅融合背景下，城市及城市旅游业发展经历着复杂而不确定的变化，以此变局为背景搭建城市旅游竞争力的框架体系，将进一步助力城市竞争过程中比较优势作用的发挥，同时，对于文化和旅游业进行更加有效的深度融合具有重要指导作用。本研究在认识到以经济目标为导向的城市旅游竞争力难以适应人本需求的基础上，以文旅融合对城市旅游竞争力提升将产生显著影响的背景为出发点，提出了构建新型文旅融合关系的城市旅游竞争力框架体系。