我们通过独家卫星大数据模型对全球主要经济体出行需求进行大数据分析，我们 发现：在今年1-4 月份的出行淡季，以欧美为主体的全球5 个主要经济体海外出 行需求持续恢复且远超预期，虽然供应端持续显著放量，且中国疫情持续压制需 求，也无法阻挡全球油品供不应求的局面。根据我们的测算，随着6-9 月份欧美 出行旺季的到来叠加中国疫后需求逐步恢复，需求端相比淡季或有约420 万桶/ 日的增长，而供应端增量有限，油品或存在超预期上涨风险。

美国能源信息署EIA 昨晚公布的周度数据显示：美国上周战略原油储备（SPR）库存减少597.1 万桶至5.32 亿桶，降幅1.11%，为1987年9 月4 日当周以来最低。除却战略储备的商业原油库存减少101.9 万桶至4.2 亿桶，降幅0.24%。国内原油产量保持1190 万桶/日不变。原油出口增加82.1 万桶/日至434.1 万桶/日。商业原油进口减少8.2 万桶/日至648.6 万桶/日。

英国政府26 日宣布，将向石油和天然气企业征收“暴利税”，作为缓解民众生活成本飙升的部分财源。英国财政部发表声明，宣布将向石油和天然气企业征收“临时性”能源利润税，税率为25%，税收反映了能源企业的超额利润，并称如果企业增加投资，可以少缴税。英国政府同一天发布金额达150 亿英镑的缓解民众生活成本危机方案。预计“暴利税”一年内将给财政增收50 亿英镑，将作为缓解民众生活成本危机方案的资金来源之一。而当油价回归正常后，将不再征收暴利税。

俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）负责人：如果俄罗斯 石油受到禁运，石油供应和生产可能会中断。我们将把石油转向亚洲， 以及其他路线。俄副总理诺瓦克表示，如果欧盟拒绝进口俄罗斯石油， 世界市场只是会发生重新分配，俄方将把石油运往向欧洲供应原料的地 方。

核心观点：聚酯瓶片主要用于饮料、食用油等包装领域，下游需求稳定增长， 2017-2021 年年均复合增速近10%。近年来，龙头主导产能扩张，行业集中度 提升，价差相对稳定。2019-2021 年华润材料、万凯新材单吨归母净利润基本 稳定在200-400 元/吨。建议关注行业龙头华润材料、万凯新材、三房巷等。

根据IEA 最新月报，委内瑞拉4 月原油产量为75 万桶/日，环比增产3 万桶/日，目前最大生产能力为75 万桶/日，也就是说委内瑞拉目前已达到产能瓶颈，没有剩余闲置产能。受美国制裁、国内政治及经济压力影响，委内瑞拉上游资本开支大幅下降，在过去5 年内的产能从300万桶/日急速下滑，委内瑞拉可作为一个在资本开支不足情况之下，产能衰减速度的典型证明。虽然现在美国计划放松对委内瑞拉的制裁，但长期投资不足、生产设施老旧、老油田加速衰减等限制下，我们认为委内瑞拉短期内增产困难，需要大量投资和较长时间才能使得委内瑞拉生产恢复。

与市场预期不同，我们认为当前供给系统脆弱，缺乏容错性。当前供给端OPEC主要产油国沙特，阿联酋以及伊拉克的产量距离疫情前2019 年10 月产量仅有53 万桶/天产量的差额。客观上提产能力有限。主观上缺乏打价格战的动力。同时OPEC 作为资源生产组织与IEA 等消费组织的立场对立越发明显，不排除资源生产方未来会出现惜售资源的可能性。

根据美国能源信息署EIA 昨晚发布的周度数据，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少501.0 万桶至5.38 亿桶，降幅0.92%。除却战略储备的商业原油库存减少339.4 万桶至4.21 亿桶，降幅0.8%。美国上周原油出口增加64.1 万桶/日至352.0 万桶/日。除却战略储备的商业
原油上周进口增加29.9 万桶/日至656.8 万桶/日。上周美国国内原油产量增加10 万桶至1190 万桶/日。

稀土废料利用：价格持续反弹，长期供需偏紧。本周（5.9-5.13）稀土价格指数环比上周5.3%至359，氧化镨钕均价环比6.5%至92 万元/吨。我们认为，稀土下游广泛应用于新能源汽车、节能家电、风电等新兴行业，需求旺盛，稀土氧化物供不应求，华宏科技作为稀土废料利用龙头有望持续受益，我们预测公司未来3 年归母净利年均增速33%，对应22PE(5.13)仅14 倍，高增长低估值。

2022Q1石化行业公募基金重仓持股占比提升。2020 Q3以来公募基金在石化行业整体配置比例不断提升， 2021Q4出现回落。2022Q1，公募基金前十大重仓股中，石化行业持仓市值合计为344亿元，占比1.07%，环比提高0.14个百分点。