板块表现方面，SW 建筑装饰指数上涨4.09%，沪深300 指数上涨0.07%，相对收益为+4.02%，板块表现强于大市，在31 个板块排名中排第1 位。周涨幅最大的三个子行业分别为基建国企（+11.12%）、基建央企（+6.64%）、国际工程（+3.77%），对应行业内三个公司：安徽建工（+20.31%）、中国交建（+18.04%）、中矿资源（+16.36%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建国企（+18.02%）、基建民企（+15.85%）、基建央企（+6.93%），对应行业内三个公司：安徽建工（+51.33%）、宁波建工（+65.68%）、中国交建（+26.57%）。

21 年CS 建筑板块营收YoY+18.43%，增速较20 年提升3.99pct，归母净利润YoY-2.46%，增速较20 年减少10.94pct，地产客户信用风险增加，建筑企业计提较多减值侵蚀利润，是业绩下滑的主因。负债率维稳、周转率加快，但净利率下滑使得板块年化ROE（摊薄）同比降1.05pct。稳增长背景下，22Q1 板块收入/业绩增速迎拐点，龙头市占率加速提升，预收减少预付增加，我们认为一定程度反映出板块赶工情况，预计随着Q2-3 加快赶工，叠加下半年低基数效应，全年板块业绩增速有望逐季上行。短期推荐稳增长，低估值建筑国企、基建设计龙头，中长期推荐成长性较好的钢结构龙头。

中央政治局会议于4 月29 日召开，要求加强基建建设，支持刚性、改善性住房需求。会议要求“加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，意味着5.5%增长目标没有变化，有利稳定市场预期。稳增长措施方面，会议要求“谋划增量政策工具，全面加强基础设施建设”。对于地产政策，在坚持“房住不炒”定位下，要求“支持各地从实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展”，政策表述进一步放松，有利稳定市场需求。

中央财经委会议提出全面加强基础设施建设，新老基建都是加强基建的着力点。传统基础设施的完善空间仍大，从绝对规模来看，仍然是扩大有效投资、全面加强基建最为受益的领域，对建筑企业基建订单和水泥、水利市政管道、防水等偏开工端的基础建材拉动作用显著。综合基建需求占比、业绩兑现能力和估值角度，建议继续重点关注建筑中的基建市政链条。

年报及一季报日前已披露完毕，21Q4 多数企业受成本高位及减值计提拖累利润，22Q1 多受疫情影响以及需求放缓业绩增速较低，部分偏开工端材料企业例如防水龙头东方雨虹、科顺股份收入端表现较为突出。经历了需求放缓、原材料高位、现金流压力等影响装修建材企业估值已
处在历史中枢偏下位置，3 月以来，防水材料等企业针对近期原材料价格大幅上涨密集发布提价函，预计在Q2 能够有所体现。尽管多数企业发货受到短期疫情影响，但部分一线龙头企业已有较高订单增速。

本周（4.18-4.22）建筑装饰行业（SW）下跌 6.36%， 弱于上证综指（-3.87%）、沪深 300（-4.19%）、深证成指（-5.12%） 本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 24 位，行业排名与上 周（第 28 位）相比下降 4 位。分子板块看，工程咨询服务（-4.13%）、 房屋建设（-5.43%）和基础市政工程（-6.02%）板块跌幅较小，钢结构 板块表现最弱（-9.66%）。

部分央企订单高增长，重大项目后续赶工叠加水泥旺季，建议布局水泥阶段性行情。各地地产政策改善，将逐渐传导至建材层面，消费建材基本面底部明确，过往经营数据良好、管理优秀的龙头，抗周期性强且估值已经具备性价比，继续推荐。

根据最近披露的基金2022年一季报，分析机构持仓变化。A股及沪深通基金对建材龙头配置有所上升，增配水泥.

一周行业涨跌幅。本周（4.25-4.29）建筑装饰行业（SW）上涨4.09%， 强于上证综指（-1.29%）、沪深300（0.07%）、深证成指（-0.27%）本 周表现，周涨幅在SW 31 个一级行业中位居第1 位，行业排名与上周 （第24 位）相比上升23 位。分子板块看，房屋建设（9.25%）、基础 市政工程（8.78%）和工程咨询服务（3.53%）板块涨幅较大，装修装 饰板块表现最弱（-7.16%）。