不少消费者期盼着以更低价格购入家用电器。然而在线下家电卖场中，许多产品悄然涨价了。从去年下半年开始，冰箱、空调、洗衣机等家电产品多次调价，部分产品价格涨幅甚至超过25%。在许多消费者印象中，家电特别是传统的大家电，其价格多年来处于比较稳定甚至下降的通道中。此次家电为何纷纷涨价?消费者怎么选择?

后疫情时代，可选时尚类消费快速复苏，传统的服装&化妆品&珠宝子行业格局生变，国货龙头品牌势能不断提升、产品升级迭代加速、积极尝试渠道及营销模式创新，竞争力持续夯实，大众市场市占率提升，坚定看好细分子行业龙头投资机会。

2021年5月，为应对生育率持续下降等问题，政府提出“三孩政策”，新一波“生育潮”即将来临。95后已到达适育年龄，是未来的生育主力军。

6 月官方制造业PMI 50.9，非制造业商务活动指数53.5，综合PMI产出指数52.9，和前值相比分别回落0.1、1.7 和1.3。6月官方PMI 回落，受重大节日前停产限产和安全检查面扩大、广东地区出现疫情等暂时性因素影响。7月开始它们对制造业生产和服务业消费的压制或将趋于减弱，因而不宜夸大中国经济已经走弱的观念。同时，大宗商品“保供稳价”起到了显著成效，6 月PMI 各项价格指标皆显著回落，并带动小型企业经营状况好转、企业原材料补库意愿提升，对于缓和非制造业的成本压力也起到了明显作用。此外，建筑业连续保持较高景气对于基建投资有积极预示。

2021年下半年，必选消费整体将保持稳健增长，可选消费增速在基数的影响下将有所回落。预计消费整体将恢复到疫情前水平。K 型复苏趋势可能持续，消费品内部预计仍然分化明显。

我们结合中金独家商超肉制品消费数据，以及中美欧三地农业部权威数据， 定期跟踪双汇发展和万洲国际在中美欧三地市场动态。商超数据显示，双汇 肉制品2021年4月销量和销售额同比一25.3％和一23.7％;2021年6月中国 22省市生猪均价14.9元／公斤，同比一55.0%，环比一24.0%；美国2021年 4月生猪1.67美元／公斤，ha］比＋78.7%，环比＋12.5%s 2021年4月单月中 国进口美国猪肉量同比一35%，环比一13%s 2021年6月中美猪肉价差约 31%s欧洲2021年6月猪肉均价1.76欧元／公斤，同比＋7.5%，环比 +3.3%。

6 月制造业PMI 环比小幅回落0.1 个百分点至50.9%（图表1 及图表2），高于Wind 一致预期50.5%。总体来看，制造业生产小幅放缓，部分内需领先指标有所回升，同时工业品价格涨幅高位回落。此外，受局部疫情拖累，服务业景气度有所下行。

疫情后消费逐步复苏，社服板块景气度逐步回升。海南自贸港法出台，会员贡献打开免税销售上限，看好中免 2021 年外延发展和核心竞争力提升；酒店供给收窄格局改善，三大集团开业加速，看好头部公司在行业上行周期的高弹性表现。新餐饮行业迎来机遇，建议关注茶饮、小酒馆等优质赛道头部公司。零售板块线上化趋势不改，看好社区团购为平台带来用户增量，打开新的成长空间，持续推荐电商头部公司。

2021 年6 月30 日，国家统计局公布6 月PMI 数据，制造业PMI 50.9%，前值51.0%；非制造业PMI 53.5%，前值 55.2%。

行业上涨跑赢大盘，估值中枢有所回落，线上拉动消费回暖，新锐品牌蓬勃发展。超市门店布局近场化，社区团购迅速发展。珠宝消费线上拓展，品牌集中度逐渐提高，颜值经济增长潜力巨大，需求细分下沉明显。