医药健康行业：原料药及耗材迎来提价契机，行业景气度有望回升－医疗产业链提价专题

医疗器械行业：未来产业制高点竞速，多场景需求打开成长空间－脑机接口深度报告

区域经济论坛-吴舒婷-全球AI发展与对台湾之影响

化工行业：“十五五_规划引领化工行业高质量发展－2026年度投资策略

化学原料行业：煤－油交集产品，或在油价上行中实现价差扩大－专题研究

前瞻焦点；陈之麒蔡依恬；中国「十五五规划」下；外交策略研析

晶圆代工赛道兼具高资本与生态壁垒，台积电的成功印证了生态-技术-产能-订单 的飞轮法则，本土 Fab 已经在生态、技术及产能有所铺垫，当前赢来多重催化：短期受下游补库与涨价驱动盈利修复；中长期受国产替代与存储工艺创新打开广阔空间。随着前期高额资本开支步入达峰回落期，规模效应渐显，本土代工龙头 有望顺应“China for China”趋势复刻海外标杆路径，全面步入利润释放期。

负债端延续增长，负债成本改善:1)预计26年储蓄需求推动NBV增长，银保渠道是重要驱动力;2)预定利率调降及费用管控推动负债成本趋势下移，但存量负债成本压降仍然缓慢资负联动重要性抬升:1)负债成本难以下降而投资收益率不确定性提升，市场担忧保险公司盈利确定性;2)资负管理要求提升，保险公司亟待将资负联动贯彻到各业务环节;3)低利率环境下，预计保险公司进一步优化资产结构，提升长债配置以改善久期缺口，稳健提升权益资产配置。

2026 年 1-2 月财政支出积极开局，结构上民生保障方面支出较快，前期新型政策性金融工具、地方政府债务结存限额下达地方、“两新”超长期特别国债资金下达有助于支持 2026 年一季度经济开局向好。1-2 月全国一般公共预算收入同比增长 0.7%，税收收入结构分化较大，一定程度上现生产强于需求的特点，其中增值税增速较快，但消费税、企业所得税和个人所得税为负增长；1-2 月全国一般公共预算支出同比增速为 3.6%。呈现中央支出增速快于地方，保障民生相关支出先行快于总体水平的结构特点。1-2 月，全国一般公共预算支出金额占 2026 年支出预算的 15.6%，呈现支出前置的典型特征，结构上民生保障、债务付息支出增速较快。

2026 年开年财政形势较为积极。主力税种收入同比增速上升，新增专项债发行节奏较快，共同支撑财政收入端增长。在收入端的支撑以及财政靠前发力的指引下，财政支出节奏较快，明显好于往年同期表现，也为基建投资维持向好势头提供了根本支撑。国内政策的加力有望对冲外部风险的升温，稳定经济增长预期和资本市场表现。