核心观点：在过去的13年中，针对中国新能源产业链的对美出口，美国政府出台了诸多限制性措施，所有政策指向已经十分明确——要逐步减少对 中国新能源产业链的依赖。虽然用“脱钩”来形容过于武断，也不符合事实，但除无可替代、价格敏感度低或确实竞争优势特别明显的环节外，中 国供应链出口美国的空间未来将持续被压缩，短期看应把握2025年抢发和关税豁免黄金窗口期，长期真正有竞争力的看，中国供应链出口美国需要 通过技术和成本领先来弥补加关税、竞争对手补贴造成的竞争弱势。不过从股价层面来看，美国政策波动对于大部分中国公司来看只是扰动而非主 要矛盾，核心还是要关注产业供需情况形成的周期位置，本文通过对美国对华新能源产业链的政策波动复盘展望，也可以为其他行业提供借鉴