计算机估值与风险偏好提升。截止到2020 年2 月7 日，申万计算机指数PE（TTM）估值为64.9 倍。自2019 年1 月2日至2020 年2 月7 日，期间最高值为65.5 倍、最低值为37.3 倍、平均值为53.0 倍，中位数为54.2 倍。我们认为，计算机行业PE 估值持续升高也反映了市场对计算机行业的普遍看好。

行业概述：估值中枢提升，子行业稳步向上 ............. 1

计算机行业估值中枢提升。 ........ 1

行业分析：云计算和国产信息化普遍受益 ... 1

短期看信息基础设施、线上办公、在线教育。 ....... 1

长期看国产信息化新变量重构。. 4

从云巨头财报看云计算景气度持续性 ........... 5

行业评级 ... 5

风险因素 ... 6

重点公司 ... 6