由于后院农场自由放养模式下更易感染非洲猪瘟，ASF 发生后，大型农场 存栏量占比迅速提升，2018 年，大型农场生猪存栏量占比已经达到 93.89%，较之前提升 40pct，生猪养殖集中度迅速提升。此外，通过比较 俄罗斯养殖相关企业，我们发现，俄罗斯相关公司通常会形成从饲料到肉 品的全产业闭环。建议关注龙大肉食、双汇发展、以及温氏股份等国内优 秀企业。

2 月行业涨幅 10.6%，高于上证综指 13.8 个百分点，月内波动剧烈。预计 3 月初市场风险偏好降低进程继续，但复制中国经验后市场预期有望快速达 成，风险偏好随即触底。同时资金面后续有力，叠加前期资金注重收益确定 性，我们仍然看好 3 月出现科技行业上升周期持续。白马仍存资金聚焦带来 的水涨船高，尤其是长线逻辑好的 5G、云、安全和医疗信息化领域。同时， 《网络信息内容生态治理规定》本月开始施行，融媒体和流量可视化等领域 带来催化。

总体来看，信息安全板块 2019 年业绩略超预期，关注 Q4 营收明显提速标 的。截至 2020 年 2 月底，17 家信息安全行业公司披露 2019 年业绩快报， 15 家公司均实现盈利。从业绩增速上来看，相较前三季度，Q4 增长提速 的标的：深信服、启明星辰、中新赛克、美亚柏科、迪普科技。从季度收 入增速的角度，行业需求有望处于拐点向上的阶段。我们选取 17Q1-19Q4 披露了季度收入增速的 9 家公司，19Q4 整体收入增速超过第三季度 5pct， 但不及 Q2。我们认为，随着政企上云、5G、车联网加速，有望拉动相应 安全需求，建议关注收入增速较快的新兴安全领域标的。

中央层面逆周期调节基调已比较明确，地方响应积极，云南等地大型投 资计划陆续发布。当前政策面及融资环境有望持续向好，继续推荐基建产 业链中设集团、苏交科，钢结构龙头鸿路钢构，低估值金螳螂、中国建筑。

本周猪价表现为震荡回落。截至 2 月 28 日，国内外三元生猪均价 为 36.71 元/kg，较上周价格回落 1 元左右；仔猪均价约为 83.25 元/kg， 继续上涨；白条肉均价维持在 48.69 元/kg 左右，小幅下跌 1 元左右。

随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场对转换器及墙开领域关注度提升。 我们针对公牛集团主要业务的市场规模、行业格局、成本结构、对比研究等 推出一系列深度研究，本篇为“深挖”公牛系列报告第三篇，从渠道角度探 究公牛集团竞争力。

疫情不改地产竣工回暖趋势。家电行业为地产后周期行业，地 产对家电产品销售，特别是对和地产关联度高的空调和厨电产品销售 影响较大。虽然本次疫情可能会影响竣工回暖趋势，但由于交房的强 制性，房地产竣工数据在地产企业逐步复工后将会好转，从而继续带 来家电需求，未来家电出货量有望持续改善。

工业互联网行业发展现状。近期，工业互联网行业利好政策频出，先是2020 年 2 月 21 日中央政治局会议中提到要加快 5G、工业互联网等新基建产业 发展，后有工信部 2 月 25 日公布的《2019 年工业互联网试点示范项目名 单》明确了 81 个示范项目。工业互联网是智能制造行业的基础设施，它 将设备、产品、客户、业务流程、员工、订单和信息系统连接成网络，通 过数据分析、流程优化，通过平台和应用实现客户提效降费的目标。

患者看病花的钱更少，患者问诊的积极性提高，问诊有望大规模起量。 以前患者在线下看病是可以医保支付的，自己只需要花很少的钱就可以完成 治疗。但是线上就医医保不报销，看病/买药价格就会很贵，这样对患者问 诊的积极性有极大的影响。医保接入后，患者看病花的钱更少了，患者问诊 积极性将显著提升，问诊有望大规模起量。

本期（2020.02.17-2020.03.01）计算机（申万）指数上涨 2.98%， 在申万一级 28 个行业中位列第 8 名，上证综指、沪深 300 跌幅分别为 -0.89%、-0.50%，深证成指、创业板指涨幅分别为 1.07%、0.34%，计算 机板块继续跑赢大盘，但受全球新冠肺炎蔓延影响，恐慌情绪导致股票市 场冲高回落。