基础化工——2019 年景气继续下行，龙头强者恒强：2019 年中信基础化工板块营收为13,797.66 亿元，同比增长5.71%；整体归母净利润为777.33 亿元，同比下滑14.8%。2020 年Q1 疫情对化工行业整体都造成了较大的冲击，一季度中信基础化工板块实现营业收入2,817.15 亿元，同比下降8.85%；实现归母净利润125.83 亿元，同比下降42.4%。

《全国安全生产专项整治三年行动计划》正式出炉。4 月28日,国新办举行新闻发布会,介绍《全国安全生产专项整治三年行动计划》的有关情况。据介绍，此次整治行动将持续3 年时间,主要分为2 个专题,以及9 个行业领域专项。其中，2 个专题重点解决思想认识不足、安全发展理念不牢、抓落实上有很大差距、安全生产责任和管理制度不落实等突出问题。9 个专项主要聚焦风险高、隐患多、事故易发多发的行业领域，包括煤矿、非煤矿山、危险化学品、消防、道路运输、民航铁路等交通运输、工业园区、城市建设、危险废物等。（资料来源：中国石油新闻中心）

4 月份，中证军工指数上涨8.7%（3 月份 -9%），同期沪深300 指数上涨6.1%（3月份-6.4%）。中证军工指数跑赢大盘2.5ppt。4 月板块热度一般，卫星互联网被纳入“新基建”单周交易额4 月份最高。我们对5 月板块表现相对乐观。

2019 年铁路投资保持稳定。2019 年全国铁路投资额为8029 亿元，是自2014年铁路投资上调至8000 亿之后连续第5 年保持投资额8000 亿以上。投资额保持高位，行业稳健发展。投产新线方面，全国铁路新投产总里程达到8489 公里，其中高铁5474 公里，均为历史次高（历史最高年份为2015 年、2014 年，其中2014 年高铁新增通车兰新线里程较高拉高高铁投产新线）。城轨投资创历史新高，2020 有望延续增长。截至2019 年底，我国内地累计有40 个城市开通城轨运营线路6730 公里，新增运营线路26 条，新增运营线路长度969公里，创历史新高。

申万公用事业指数 申万公用事业指数 申万公用事业指数 2019 全年相对大盘表现不佳； 2020 年前四个月，受疫情 影响，指数走势低迷，但子板块中的环保及水务迎来估值修复逆势向上。

基于重点电厂日耗煤、长江流量以及其他电源高频数据的分析，我们预计2020年4 月全国发电量同比+1.9%至5,542 亿度，增速由负转正（3 月：同比-4.6%）

NYMEX 拟允许部分天然气主力期货及期权价格为负值，供需失衡&储存条件苛刻&气价仍在下跌通道等，共促本次规则调整。目前储气负荷率仍有提升空间，且负油价事件后燃气各参与方对新制度的应对料将更加充分，故海外燃气主力短期料将持续低迷但出现负价概率较低。国内城燃公司受益当前环境，看好燃气龙头公司。

2019 年宏观经济下行叠加贸易战，全球及中国工业机器人销量预计有所减少；2020Q1 遭遇新冠疫情，制造业投资下滑，企业复产复工受到影响，导致产量数据回暖趋势放缓。根据IFR 公布的工业机器人销量数据，2018 年全球共销售42.2 万台工业机器人，同比增加10.66%。

卫星互联网被列为“新基建”多层次新型网络基础设施的重要一环，可以与地面蜂窝网络互为补充，增强网络连接的完整性和便利性。目前中国卫通是市场上主要的卫星通讯服务商，三大电信运营商也在积极布局空天业务。我们认为卫星互联网可以进一步完善互联网接入能力，打破信息孤岛；通信运营商和卫星运营商有望发挥网络资源赋能产业链的优势，顺应卫星互联网发展挖掘行业机遇。

4 月挖掘机销量强劲增长，1-4 月同比恢复正增长。根据工程机械协会统计数据，2020 年4 月挖掘机销量45426 台，同比增长59.9%。其中，国内43371 台，同比增长64.5%，出口2055 台，同比增长0.9%。2020 年1-4 月，共销售挖掘机114056 台，同比增长10.5%。挖掘机销量在4 月份出现快速放量，实现强劲增长，因疫情受到冲击的行业销量重回高景气。