NYMEX 拟允许部分天然气主力期货及期权价格为负值，供需失衡&储存条件苛刻&气价仍在下跌通道等，共促本次规则调整。目前储气负荷率仍有提升空间，且负油价事件后燃气各参与方对新制度的应对料将更加充分，故海外燃气主力短期料将持续低迷但出现负价概率较低。国内城燃公司受益当前环境，看好燃气龙头公司。

负气价已有先例，规则调整未雨绸缪 ..... 1

哪些品种被允许负气价？ ........ 1

为什么可能出现负气价？ ........ 1

全球主力合约目前尚未出现负气价，但疫情以来普遍下跌20-50% .... 2

库容仍较宽松，交易策略优化，负气价出现概率较低 ......... 3

欧美天然气储气库符合普遍低于65%，后续仍有较大注气空间 ......... 3

负油价促使期货投资者交易策略进化，有望避免不必要的踩踏 .......... 4

海外气价有望持续维持低位，利好国内城燃成本节省 ......... 5

持续看好城燃公司长期投资价值 ............ 7

风险因素 ... 9

投资策略 ... 9