4 月份，中证军工指数上涨8.7%（3 月份 -9%），同期沪深300 指数上涨6.1%（3月份-6.4%）。中证军工指数跑赢大盘2.5ppt。4 月板块热度一般，卫星互联网被纳入“新基建”单周交易额4 月份最高。我们对5 月板块表现相对乐观。

观点更新：5 月热点事件较多，看好行业后续表现 ... 4

历史复盘：4 月有超额收益符合预期，继续看好5 月表现 ...... 5

年初至今行情：兼具绝对和相对收益.......... 7

板块行情：4 月跑赢大盘，市场活跃度一般  7

企业盈利：1Q20 营收/利润增速-4%/26%（去除造船企业），受疫情影响较小 ... 9

估值位置：目前处于近三年估值中枢以下位置 ........ 10

个股表现：上涨个股多为民企和1Q20 业绩靓眼标的；大多与市场热点较为贴合 ......... 12

外资流入：4 月份中航光电股份流入最多，七一二流出最多  13

行业动态更新及5 月展望：5 月将迎两会，看好行业表现 .... 14

重点事件一：卫星互联网首次被纳入“新基建” .... 14

重点事件二：北斗三号最后一颗星将在5 月份组网完成 ....... 16

重点事件三：全球航天动态 ......... 17

重点事件四：兵器工业集团下属上市公司集团股权划转 ....... 18

4 月海外观察及5 月展望：4 月股价明显好转，关注复工复产和政府支持力度 . 19

板块2019 和1Q20 业绩：拐点确立，“纯内需”属性显著 .... 21