房地产这波行情是8月份开启的吗？我们坚持左侧逻辑分析行业，从去年开始唯一左侧看准行业复苏，这一波唯一左侧择时行业机会。我们想强调的是这一波行情从6月就已经开始，大盘指数的反弹开始于6月，而地产在彼时也开始暗流汹涌，那个时候也是各个积极因素开始出现的时点，这一波的反弹更多的是自上而下的逻辑，也是检验行业框架的时点。恒大概念是行情的催化剂，仅仅加速了再平衡资金入场的速度，往后看，分化和配置价值并存。

中央在整体定调去库存的同时，本月中央政治局召开会议上首次提出抑制资产泡沫，结合土地市场“地王”频出现象，我们认为未来不排除监管层对房企资金渠道进行管控的可能性。地方层面上，行业政策继续呈现分化，其中热点城市在供给端提高土地出让金首付比例，平抑土地市场过热现象，同时加强商品房预售管理而在需求端，二线城市限购政策有重新回归的迹象（实际上苏州8月已落地）。

从“贪大”到“做强”，从土地粗放利用转向精细化利用，从注重城市分级转向为注重区域增长极；要素聚集，大都市圈预期明确，高铁时代全面开启；开发边界划定，建设用地来源变更，从“向外向上要面积”到“向内向下要面积”；旧城改造和城市更新将重现城市的不同性格；行业洗牌，新陈代谢，专业分化，新三股力量合纵连横，城市运营商出现；金融地产全面渗透，证券化提速。