玉米价格下跌原料成本降低、行业供给收缩带来竞争环境改善，氨基酸受益养殖后周期需求量增加，人民币贬值利好出口等等。供需层面多重利好，有望支撑公司后继业绩较高增长。

本周顺丁橡胶（BR9000，高桥石化）华东地区市场价格上涨7.6%至1.27 万元/吨。9 月以来，丁二烯价格（韩国FOB）累计上涨80 美元至1150 美元/吨，成本上涨推动产品价格上行；此外，周内华宇橡胶8万吨顺丁橡胶装臵停车检修，且据悉茂名石化及齐鲁石化顺丁橡胶装臵开工不稳，优级品产出量不足，市场供应偏紧。下游需求方面，随着G20 峰会的结束及九月传统旺季到来，下游开工率有所回升，对产品价格亦有一定支撑。

近期我们看到以原油、天然气等化工原料价格出现企稳迹象。目前上游原料价格均处于成本线附近，继续下行的空间已经不大。随着上游成本的企稳，下游化工产品的价格也将获得支撑。各细分行业淘汰落后产能的进程正在不断推进，例如粘胶、钛白粉、纯碱等产品随着供应收缩价格开始回升，企业盈利情况小幅好转。

化肥产品方面，阿拉伯尿素价格为186 美元/吨，跌0.8%；江苏地区尿素批发价格为1280 元/吨，持平。美国坦帕DAP 外销离岸价为338 美元/吨，持平；江苏地区64%DAP 批发价报价2175 元/吨，跌6.05%；温哥华氯化钾离岸价为207 美元/吨，持平；江苏地区俄产白氯化钾为1810 元/吨，跌0.55%。

Nymex 原油价格收于45.99 美元/桶，本周涨0.97%；天然气价格收于2.88MMBtu，涨8.96%；亚洲汽油和柴油分别报43.83 美元/桶和53.70 美元/桶，分别跌1.37%和0.92%；新加坡汽油离岸价报59.00 美元/桶，涨1.79%；新加坡柴油离岸价报56.33 美元/桶，跌2.46%；欧洲汽油价格为48.95 美元/桶，涨1.64%，纽约汽油价格为151.40 美元/桶，跌0.17%；国际石脑油价格为115.71 美元/桶，跌3.61%；在烯烃方面，乙烯报1115 美元/吨，涨4.21%；丙烯报755 元/吨，涨6.34%，聚乙烯报1140 美元/吨，跌0.87%；聚丙烯报1465 美元/吨，持平。

2016 上市公司半年报均已披露完毕，本篇报告的目的主要对上半年化工上市公司的运行情况做出全面性综述并对下半年做出我们的预判。2015 年上游大宗产品持续低迷的背景下，行业整体收入规模萎缩严重。进入2016年尤其在第二季度以来，原油价格呈现出一定的企稳态势，并逐步进入窄幅震荡区间，化工行业运行逐步趋于稳定。

“十三五”伊始，我国石化行业进入改革转型的深水区，“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化，建议关注大庆华科等；市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善，油气价格将较长时间处于筑底期，炼化产品价差扩大，1 季度部分石化公司盈利大增，建议关注华锦股份；目前油价处于低位，如果后续反弹，建议关注价格弹性标的，如恒逸石化、荣盛石化、ST 橡塑等。

如皋成立国内首个联合国氢能示范城市，地方政府支持力度加大助力燃料电池产业化加速前进。8 月27 日，联合国开发计划署在中国的首个燃料电池示范城市在如皋启动，并成功举办了燃料电池峰会，多项合作落地，其中包括华领资本与如皋经济开发区成立50 亿新能源产业基金、如皋智慧汽车销售有限公司与北京大兴兴顺达客运公司签约2000 台氢燃料电池汽车、青年集团与连云港海通公交有限公司签约1500 台氢燃料电池汽车。

天然气期货涨幅最大，硫酸跌幅居前。化工产品价格上涨处于前5 的产品包括NYMEX 天然气(10.14%)、甲基环硅氧烷 DMC（5.07%）、韩国丙烯FOB（4.58%）、棉浆（3.90%）、PVC 东南亚（3.61%）。跌幅靠前的产品硫酸（-9.30%）、新加坡燃料油（3.97%）、国内天然橡胶（-3.79%）、草甘膦（-3.10%）、韩国纯苯FOB（-2.91%）。

近半月涨幅前十的产品:三聚氰胺(川化清华，29.31%)，聚合MDI(烟台万华，21.22%)，石脑油国际(阿拉伯湾，16.94%)，WTI 原油(WTI，16.08%)，BRENT 原油(BRENT，14.93%)，工业长丝(古纤道，12.36%)，TDI(华东地区，12.34%)，柴油(北京中石油0#，9.76%)，电石(华东地区，7.98%)，DOP(华东地区，7.58%)。