受市场风格、资金抱团基本面好且业绩稳健的消费龙头等因素的影响，2017 年前三季度食品饮料板块表现抢眼，在申万 28 个行业中，食品饮料上涨 39.32%，涨幅排名第一。

次高端白酒占位 300-600元价位段，代表性品牌主要有剑南春、郎酒、水井坊、山西汾酒、洋河梦之蓝、沱牌舍得、酒鬼酒、泸州老窖窖龄酒，从相对价格看，次高端白酒最合适的价位段接近北京三星酒店价格。

据发改委最新数据显示，2017年1-10月国内天然气产量1212亿立方米，同比增长11.2%；天然气进口量722亿立方米，增长27.5%；天然气消费量累计1865亿立方米，增长18.7%。

由“仿”入“创” ，创新开启新的时代红利：恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、复星集团、天士力；药政落地，供给侧改革和进口替代：信立泰、华东医药、通化东宝、长春高新、迈克生物、安图生物、开立医疗；消费升级，品牌企业享受溢价：片仔癀、江中药业、康恩贝、云南白药、奥佳华、 东阿阿胶；平台型企业，逐步筑起独特护城河：美年健康、乐普医疗、万东医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗。

中产阶级及新世代客群成为消费主力，新世代客群 “做自己，爱自己，即刻需要”的消费特点对零售“人货场”带来以下变革：人，由被动消费者向合作生产者转变；货，由大众产品向高端产品转变，由产品向全方位的消费过程及体验转变；场，由“求大”向“求便利”转变，由线下到线上向线上线下融合转变，由产品陈列向泛零售、场景触发式购物转变。此外，我们还观察到三四线消费者在崛起，三四线城市是下一步零售发展不可忽视的重要市场。

我们认为，2018 年零售行业仍将处于积极转型和变革之中，面对新技术、新人群、新渠道的冲击和挑战，把握零售本质、紧随消费者需求变化的企业终将走到最后。借用7-Eleven 创始人铃木敏文先生对零售本质的总结，零售的本质即捕捉需求的变化。

2017 年各纸种价格持续攀升，分析其原因，主要是以下几点：原材料方面，进口废纸配额受限引发市场对国废的需求，从而导致黄板纸等国废价格持续攀升，成本压力迫使纸厂提价，另一方面，环保督查等因素大幅降低中小纸厂开工率，供给侧改革大背景下成品纸供不应求，市场价格不断走高。

资金在金融体系内的空转幵不创造价值，资本迚入实体生产才能创造价值。这在宏观上体现为“量”GDP 实际增长，与“价”通货膨胀水平的上升。因此，无风险利率作为表征资金价值的指标，仍根本上应当由名义经济增速决定。

汽车零售渠道和汽车后市场的互联网化和平台化。渠道整合的对象先从非授权汽车经销商（二网车商）和二手车商入手，再陆续加入授权经销商、主机厂、零部件厂商、汽车物流公司等。整合的关键是满足车商的综合化的需求，包括车源信息、客户导流、物流服务、零部件采购及金融服务等。未来预计是寡头竞争格局。

整车及配件龙头事级市场表现佳；全年汽车销量或增 3-4%，增量由自主 SUV 及德日系车、重卡贡献；自主一线企业高端化取得刜步胜利，自主品牉强弱分化剧烈；合资中德日表现好，韩法大幅下滑；上半年车市库存压力大，导致官降频仍，车企盈利能力承压；消费升级趋势明显:自主 SUV 蚕食微车仹额，MPV 高端化，豪华车增幅高；行业利润增幅回落但仌高于销量增幅，未杢行业盈利增幅有继续下行风险；2017 新能源乘用车/专用车高增长，客车补贴降幅大，上半年处深度调整期，龙头仹额提升，盈利能力稳定。