当前银行存款和理财产品收益率处于历史低位，而股票市场赚钱效应持续积累，A 股内在回报率持续提升，规模庞大的增量资金极有可能涌入股票和基金市场推动 A 股迎来一轮大级别上行行情。基于此，我们构建了增量资金入市的潜力和热度指标，目前来看潜力指标尚处于历史均值以下，热度指标处于均值+1 倍标准差以下，距离历史高位仍有较大增长空间。当前融资余额持续增长、私募基金规模持续攀升、个人投资者开户数活跃，成为当前增量资金入市的主要渠道。展望后市，偏股公募基金有望继续接力，外资也有望继续净流入成为重要的增量资金来源。参考前两轮牛市，估算潜在增量资金仍有 5.4 万亿元。

5-8月金价平稳震荡但仍处于高位，导致黄金饰品需求恢复相对缓慢，2025Q2销量仍同比下滑24%，但投资需求延续高景气度，2025Q2金 币金条销量同比增长18%。此外，单二季度结婚对数的同比增速自2024年以来首次转正，一定程度上缓和了钻石饰品下滑对各公司业绩的拖累。本轮黄金珠宝行业的产品升级体现为两个方向：一是金镶钻/珐，加强设计感；二是通过IP联名、文化元素等来挖掘年轻客群、二次元客群、男性客群等的细分需求，加强产品系列化。今年以来，大众珠宝品牌加速IP联名，款式上更侧重于轻量化、高复购的串珠、戒指等。高端定位的老铺黄金推新则相对较慢，但开创性地推出“钻石/珐琅”元素更凸显的曼陀罗吊坠和七子葫芦，加强消费者对设计感和文化属性的认知，引领黄金饰品的审美升级趋势。

8 月社零整体同增 3.4%。8 月社会消费品零售总额为 39668 亿元，同比增长 3.4%。除汽车外社会消费品零售总额为 35575 亿元，同比增长 3.7%。分区域来看，8 月城镇/乡村消费品零售总额分别实现 34387/5281 亿元，分别同比+3.2%/+4.6%。

PEEK性能优异，下游发展+应用拓展推升需求。PEEK作为轻量化材料在机械性能、物理性能、耐热性、耐腐蚀、电性能、生物相容性等方面表现出色，综合性能优异，位居特种工程塑料金字塔顶端。经过四十多年发展，PEEK已广泛应用于汽车、电子电气、工业制造、航空航天、医疗等领域。同时，PEEK在新能源、低空、机器人等新兴产业展现巨大潜力，据 测算100万台人形机器人可拉动约1万吨PEEK需求，有望打开成长空间。2024年全球PEEK消费量约1万吨，同比增长 13.8%，据预测2027年全球市场规模达12.26亿美金。国内PEEK市场增长迅猛，需求量以23.5%的CAGR从2018年1100吨增 至2024年3904吨，2024年市场规模达14.55亿元。随下游产业发展及应用拓展，PEEK市场容量不断扩大。

2025 年上半年基础化工总结，营业收入和净利润稳中带升。基础化工板块（采用申万 2021 版行业分类）2025 年 Q2 总实现营业收入 6111 亿元，同比增长 1%，环比增长 10%，环比是近三个季度以来首次转正。2025 年 H1 总实现营业收入 11678 亿元，同比增长 3%，从 2023 年 Q2 开始营业收入同比向上。2025 年 Q2 实现总归母净利润 360 亿 元，同比减少 1%。环比增长 4%，2025 年 H1 申万基础化工板块实现总 归母净利润 705 亿元，同比增长 6%。后续来看，关注“反内卷”等行业政策落地，行业利润有望进一步向上。

1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数。

本篇报告主要分析了以下问题：1）数据中心液冷技术发展背景；2）当前数据中心冷却液分类，冷板式及浸没式的应用场景及优缺点；3）冷板式、浸没式两种方案使用冷媒的区别及合成方法、技术前沿。AI数据中心需求增长，数据中心液冷受两大因素推动。据Semianalysis，2024年全球AI智算中心装机容量为7GW，预计至2028年有望进一步 增长。数据中心液冷受两大因素推动：1）高散热：进一步多核化提升性能的空间有限，增加功率成为重要选择，随着芯片功率密度提升，高散热诉求扩大，风冷已经不能满足当下散热需求；2）高耗电：数据中心为高耗电行业，冷却系统约占数据中心总能耗的40%，因此制冷耗电是影响PUE值的关键。

2025年1-7月，化学原料与制品行业分别实现营收和利润5.2万亿和2134亿，同比增长1%和下滑8%。行业利润率4.1%降至历史低位。油价下行，内需不振，化工CCPI价格指数持续下行至3969点，年初至今下跌8.4%、同比 降9.2%。PPI持续下行，8月PPI为-4.7%，其中化学原料和制品为-5.7%，化纤为-9.3%，橡胶塑料为-2.6%。

2025 年上半年，基础化工行业上市公司（根据申万 2021 一级分类基础化工行业以 及轮胎行业（长江分类）上市公司合计 446 家）共实现营业收入 1.12 万亿元，同比 增长 3.1%，实现营业利润 947 亿元，同比增长 1.1%，实现归属上市公司股东的净利 润 756 亿元，同比增长 2.0%。行业整体综合毛利率为 13.1%，同比下降 0.4pcts；期 间费用率为 9.3%，同比下降 0.1pcts。行业整体净利润率为 7.0%，同比下降 0.1pcts。从价格指数上看，受原材料支撑走弱，叠加化工品产能较过剩的影响，CCPI 2025 年上半年震荡下行，CCPI 由 4317 点（25/1/6）降至 4141 点，降幅为 4.1.%；年初至今（截至 9 月 5 日）CCPI 区间累计跌幅为 7.8%。从散点图上看，截至 25/8/29，多数化工品价格价差的历史分位数仍集中在 50%以下，而个别化工品价格价差分位历史高位，包括 R22、R32、硝酸铵、R114a、磷肥等。

Industrial cleaning services refer to professional cleaning solutions specifically tailored for large-scale industrial facilities and manufacturing environments. These services are designed to meet the unique cleaning needs and challenges presented by heavy industries, factories, warehouses, and other industrial settings. Industrial cleaning requires specialized knowledge, equipment, and techniques to effectively address the scale and complexity of these environments.