成本下行助力盈利回升，现金流显著改善。25H1，受 24 年母猪产能恢复缓慢以及节前产能出清彻底影响，上半年猪价底部仍有支撑。此外受益于饲料成本显著下行以及生产效率提升，18 家上市猪企实现盈利 180 亿元，同比+578%。行业资本开支持续收缩，上市猪企经营性现金流显著改善，支撑资产负债率高位回落。反内卷背景下，政策端基于提振 CPI 的目标着手调控母猪产能，或进一步抬升 26 年猪价中枢，“低成本+”猪企现金流大幅改善，内在价值持续提升。重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份，建议关注神农集团、东瑞股份、中粮家佳康等。

A 股市场整体呈现调整态势，三大指数均下跌，防御板块走强，科技成长板块调整。交易线索主要是中美贸易摩擦反复，市场避险情绪升温，部分资金切向防御性板块，银行、煤炭等防御性板块领涨。此外，相对低位的内需方向也表现靠前。贸易摩擦中科技领域限制措施影响产业链预期，叠加资金获利了结压力释放，电子、传媒等科技成长板块明显回调。

欧洲肿瘤内科学会（European Society for Medical Oncology，ESMO）是医学肿瘤学领域非营利专业组织，成立于1975年，根植于欧洲，业务遍及全球，拥有45,000多名代表肿瘤学专业人士的成员，致力于通过促进综合癌症护理、支持肿瘤学家的专业发展以及在全球范围内倡导可持续的癌症护理，为癌症患者提供最好的护理。

生猪：产能维持低波动，预计 2025 年猪价景气有望延续。9 月 12 日生猪价格 13.26 元/公斤，周环比-3.35%，同比-31.86%；7kg 仔猪价格约 284.29 元 /头，周环比-9.95%，同比-29.43%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。9 月 12 日，鸡苗价格 3.03 元/ 羽，周环比-8.46%；毛鸡价格 6.64 元/公斤，周环比-4.87%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。9 月 12 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 5.4/6.5/8.9 元，周环比均持平。

中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。值得注意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。

2024年全球电生理市场规模预计为100亿美元，未来两年仍然有望保持15%-20%的高速增长。从竞争格局来看，2024年强生、雅培市占率排名靠前，波士顿科学凭借PFA的快速放量，市占率有较大提升。

Healthcare analytics efficiently uses statistical, quantitative, predictive, comparative, cognitive, and other newly applied analytical models to data and related business insights. Healthcare analytics software can assist in disclosing and comprehending historical data patterns, forecasting future results, and delivering actionable insights to help healthcare companies make better clinical, financial, and operational decisions. Analytics aids healthcare organizations in lowering costs and improving the quality of care.

医疗器械2025年H2业绩恢复预期下估值有所恢复，市场担忧短期恢复弹性后缺乏长期成长动能，合理性在于对于国内带量采购等影响下价格波动以及国际环境的持续担忧；但我们认为器械在创新性持续增强、出海拉动下业绩恢复，有望带来长期成长动能。

Handling equipment is mechanical equipment used for the movement, storage, control, and protection of goods throughout the process of manufacturing, distribution, consumption, and disposal. Lifting equipment is used for lifting and lowering loads. Advanced equipment can perform complicated tasks with relative ease of movement, especially when compared to traditional handling and lifting equipment. Handling and lifting equipment include cranes, forklifts, conveyor belts, and hoists.

国内胰岛素市场空间广阔，胰岛素类似物成为主要驱动力。经历两轮全国集采，胰岛素市场趋于稳定。