2025年8月，中国太阳能电池片组件合计出口额为29.21亿美元，同比+19.8%，环比+31.4%，以infolink均价测算对应合计出口量为40.42GW，在经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，叠加国内光伏产品退税政策影响，海外进入积极的拉货状态，囤积当前低价产品，8月国内出口欧洲光伏电池组件11.61GW，同比+39.41%，环比+23.84%，连续两月实现同比正增长，新兴市场百花齐放，欧洲以外市场实现电池组件出口28.81GW，同比+67.77%，环比 +36.54%。

8 月欧洲 9 国新能源车维持高增长，且渗透率持续提升。2025 年 8 月欧洲 9 国新能源车销量 17.6 万辆，同比+41.2%，新能源渗透率 31.4%，同比+8.3pcts。其中，BEV 销量 11.4 万辆，同比+32.3%；PHEV 销量 6.2 万辆，同比+61.5%。

锂电行情开启于2019年底，逻辑是欧洲碳排考核周期开启，2020年全球碳中和趋势下估值大幅提升；2020年底国内新能源车消费崛起，2021年需求持续修，产业链量价齐升，带动行情进一步上行；2022年在渗透率迈过20%，资本开支增加和新企业切入导致供给预期恶化，板块估值开始回落；2023年在需求去库、供给释放下全面过剩，量价齐跌导致板块大幅下跌。回顾这一轮行情，涨幅最大的无疑是价格弹性最明显的环节，包括碳酸锂、6F、铁锂；而最终上涨的，是竞争格局优、龙头份额盈利扩张阿尔法最明显的电池、6F龙头公司。

8 月全国全社会用电量同比增长 5.0%。根据国家能源局发布数据，1-8 月，全社会用电量累计 68788 亿千瓦时，同比增长 4.6%，其中，8 月份全社会用电量 10154 亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，1-8 月，第一产业用电量 1012 亿千瓦时，同比增长 10.6%；第二产业用电量 43386 亿千瓦时，同比增长 3.1%；第三产业用电量 13297 亿千瓦时，同比增长 7.7%；城乡居民生活用电量 11094 亿千瓦时，同比增长 6.6%。整体来看，一产、三产用电需求增速收窄，二产用电需求环比继续改善，居民用电增速在高温天气结束后明显回落。

聚和材料公告使用自有]或自筹资金约 3.5 亿人民币收购 SKE 的关于空白掩模（Blank Mask） 的业务板块。Blank Mask 是什么产品？目前收入空间与国产化率怎么样？进军 Blank Mask 业务对聚和材料有何影响？本文试图对此进行分析。

需求端：欧美需求持续走强，中东市场显著增长 1）全球进入电力设备需求上行周期。展望 2025 年，全球电网投资将超过 4000 亿美金，达到新的里程碑，高景气度延续。2）AI 将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加。预计到 2030 年，全球数据中心的电力消耗将增加一倍以上，达到约 945TWh；占全球电力消耗总量近 3%。海外大厂纷纷上调资本开支预期，加大 AIDC 基础设施建设。

农药长期刚需成长，当下景气周期已至。农药是保障全球粮食安全的刚需品，需求中枢随人口和粮油价格增长而持续提升，据中商情报网和 kingsresearch 数据，2017 年至 2023 年全球农药市场规模年均复合增速约在 4.2%，农药需求长期跟随世界人口增长趋势。但在任一特定的时点上，农药的周期性影响都非常明显。在 2025 年 8 月底我们外发的《农药行业深度研究报告系列一：行业景气周期已至——结构性行情转向全面周期向上》一文中，已经详细阐述了过 去 20 年 4 轮周期的变动规律，结合近期一些突变需求数据和供给端政策等信号，我们认为当下正处于新一轮上行周期的起点。

2025 年 8 月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据 Wind 数据统计，2025 年 8 月，农林牧渔（中信）指数上涨 11.6%，在中信一级 30 个行业中排第 9 位；同期沪深 300 指数上 涨 10.3%，农林牧渔跑赢对标指数 1.3 pcts。从子行业来看，8 月 种植板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数。2025年9月12日—2025年9月25日，SW农林牧渔行业下跌5.07%，跑输同期沪深300指数约6.07个百分点。细分板块中，种植业、动物保健、饲料、农产品加工、养殖业和渔业均录得负收益，分别下跌2.89%、3.59%、4.36%、5.32%、5.95%%和6.73%。估值方面，细分板块中，种植业、动物保健、饲料、农产品加工、养殖业和渔业均录得负收益，分别下跌2.89%、3.59%、4.36%、5.32%、5.95%%和6.73%。

8 月猪价持续下行。2025 年 8 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 33.63 元/公斤、14.35 元/公斤和 24.98 元/公斤，环比变化分别为-5.87%、-3.77%和-1.52%。8 月猪价持续下行均价跌破 14 元/公斤，9 月持续回落，截止 9 月 19 日，全国出栏生猪均价 12.82 元/公斤，已跌至 3 年以内最低水平。供应端：8 月上旬集团场缩量挺价叠加二育试探入场，猪价维持相对景气，而后供应端逐步恢复正常，散户集中出栏，价格回落明显，8 月市场供应压力较大。需求端：8 月高温对消费仍有抑制，白条走货疲软，月末开学季提振有限，供过于求趋势持续。