COVID-19 疫情对全球血制品的供给和需求格局产生了一定的影响。在此前的系 列报告中，我们已经对国内血制品的批签发进行了深度的跟踪，前四个月我国 批签发的人血白蛋白中进口占比65%，杰特贝林（CSL）占比超过20%，位居第 一。为了更好地理解全球血制品的格局以及海外企业对中国市场带来的影响， 本文编译整理了杰特贝林（CSL）于2020 年4 月8 日召开的FY2020H1 业绩说 明会议纪要，供市场参考和交流。

2020 年5 月20 日，国家发展改革委公布《公共卫生防控救治能力建设方案》并附《重大疫情救治基地应急救治物资参考储备清单》。

特色原料药产业进入生态重构期，产业趋势和估值中枢成为投资新课题。2017 年以来， 中国特色原料药公司基于国内产业链的重构，进入发展的新阶段，中游API 环节因环保、 DMF 备案等因素产业进入集中度加速提升的阶段，下游制剂基于集采的影响集中度提升 也是未来重要的趋势，这为整个产业链的加速重构提供了难得的窗口期（我们在历次报告 中称之为“前向一体化窗口期”），而特色原料药板块的估值中枢成为投资者面临的困惑， 为了探讨这个发展阶段产业的趋势和生态演绎，我们开展了海外系列研究，以期对国内特 色原料药的研究、投资提供参考。

继我们4 月23 号专题外发后，4 月25 日，商务部、海关总署和市场监 督管理总局下发12 号通知，允许“海外单证”企业出口防疫物资，要求 企业提交声明，承诺产品符合进口国质量标准和安全要求，海关凭医保 商会企业清单验放。截至5 月25 日，在国内企业中，共29 家获得NMPA 资质，其中持有国内外双证企业23 家；医保商会清单企业中，共有188 家获得海外出口资质。

受疫情冲击欧洲车市需求下滑。在疫情影响下，欧洲多国出台相应禁令，抗疫期间欧盟汽车整体销量显著下滑。据ACEA 数据显示，4月份欧洲乘用车市场新车销量27.1 万辆/yoy-76.3%，其中传统五大汽车强国均出现大幅下滑，德国、法国、意大利、英国、西班牙的销量分别为12.1、2.1、0.43、0.43、0.42 万辆；对应同比降幅分别为61.1%、88.8%、97.6%、97.3%和96.5%；环比降幅分别为-43.8%、-66.5%、-84.9%、-98.3%、-88.9%。总体而言，受疫情影响，欧洲车市短期承压；我们认为，随着疫情逐步缓解，欧洲各国将实现恢复性增长。

截至目前数据19年大消费行业农林牧渔板块业绩最好。截至5月25 日，根据wind，新三板大消费行业近八成公司公布了2019年年报。以目 前公布了年报的公司为样本，经统计，大消费行业整体2019年的收入和 净利润均实现10%左右的稳步增长。农林牧渔、医药生物、批发零售板 块的净利润均实现同比增长，其中农林牧渔的净利润同比大幅增长50% 以上，表现最突出。而食品饮料、纺织服装、餐饮酒店板块的净利润则 同比下滑。2019年归母净利润实现同比增长的公司家数占比为54%。

中国是最大的稀土生产国，按照2019年稀土配额13.2万吨，占比约63%，其次为美国、澳大利亚，占比分别达到12.4%、10%。但从资源品种来看，我国稀土矿主要分为以内蒙古包头白云鄂博稀土矿为代表的混合型轻稀土矿、四川冕宁氟碳铈轻稀土矿和以南方中重离子稀土矿。而美国、澳大利亚多为轻稀土品种，尤其美国在产矿山mountainpass中重稀土品位合计仅有1%。

本文是关于物业管理行业估值的第二篇讨论报告，上承《物业管理行业专题研究报告——探究物管龙头的长期天花板》。如果说那篇报告是探究行业中优秀公司的长期天花板，这篇报告就是聚焦龙头公司中短期较为确定的成长空间。

19 年手游市场增速回暖，疫情宅经济催化20Q1 高景气。随着2019 年版号 发放正常化，游戏供应内容增加，手游市场增速回暖，19 年手游行业规模 为1581.1 亿元，同比增长18.0%。疫情宅经济催化下，20Q1 手游销售收入 553.7 亿元，同比增长46.3%，Q2 同比增速降速不可避免，预计20 年手游 行业有望实现30%左右增长。19 年中国手游市场ARPU 值为255.0 元，同比 15.2%，2020Q1 ARPU 值为85.2 元，同比39.1%，为行业增速的主要驱动因 素。手游市场竞争格局方面，腾讯网易两大巨头仍然占据手游市场较大份额， 19 年腾讯自研游戏尤其《和平精英》以及厂商合作占比提升，三七互娱为 代表的A 股游戏上市公司占比也在提升。

5月8日，国务院下发的《新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》指出，采取预约、限流等方式，开放影剧院等密闭式娱乐休闲场所。5月12日文化旅游部发布《剧院等演出场所恢复开放疫情防控措施指南》，要求“剧院等演出场所观众人数不得超过剧场座位数的30%，要间隔就坐，保持1米以上距离”。