2 月 20 日，鸿蒙智行尊界技术发布会举行。尊界 S800 将首发上车多项新技术，包括途灵龙行平台、天使座主动安全防护、华为星河通信、鸿蒙 ALPS 座舱 2.0.、华为车语系统 2.0、华为巨鲸电池 2.0 等，其中前三项属于尊界 S800 首发，将实现从被动智能到自主智能的全新跃迁。

Scaling Law：实验科学的产物。Scaling Law 指的是大语言模型（LLM） 的最终性能主要与计算量、模型参数量和训练数据量的规模相关，而与模型的具体结构（如层数、深度或宽度）基本无关。随着模型规模、数据量和计算资源的增加，模型的性能会相应提升，并且这种提升呈幂律关系。Scaling Law 是实验科学的产物。2022 年 11 月，ChatGPT 的亮相震惊了业界，标志着大模型的重大突破，Scaling Law 并成为进一步扩展模型规模的核心指导思想。业界普遍认为，只要能够提供更大规模的参数、更多的数据和更强大的计算能力，模型的能力将持续提升，最终可能接近或实现通用人工智能（AGI）。

主流三种私有化部署AI方案：本地部署如裸金属、超融合以及线上部署专属云。对于数据敏感行业（如政府、国企、金融、医疗行业），考虑数据安全高要求，本地部署能规避数据安全风险。专属云泛用性更高，是一种介于公有云和私有云之间的云服务模式。根据测算，私有云AI硬件+软件总市场空间近2000亿元。

2025 年 2 月 18 日，DeepSeek 联手两大机构发布最新论文，研究由 DeepSeek 创始人梁文锋亲自领导，旨在优化 Transformer 注意力机制。论文提出了革命性注意力机制 NSA，NSA 是一种面向硬件且支持原生训练的稀疏注意力机制，专为超快长上下文训练与推理设计。它包含动态分层稀疏策略、粗粒度的 token 压缩和细粒度的 token 选择等核心组成部分，在通用、长文本、思维链推理基准测试中，刷新 SOTA，碾压全注意力。NSA 是对 Transformer 注意力机制的重大优化。

政策与生态共振，自主可控全面加速。国资委79号文要求2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代。万亿国债重点聚焦高水平科技自立自强，有望支撑信创产业发展。据艾媒咨询测算，2023年中国信创产业规 模将达20961.9亿元，2027年有望达到37011.3亿元。外部不确定性增强，自主可控大势所趋，国产算力迎发展新机遇，华为原生鸿蒙开启国产OS新篇章，信创国产替代加速。节奏上，党政信创持续引领，行业信创新政频出，“2+8+N”战略正在逐步推进，新一轮信创招标或已开启。

尊界 S800 技术发布会，L3 级自动驾驶的商业化推进。2 月 20 日，华为举办尊界 S800 技术发布会开始，预计 5 月底 正式上市。L3 级自动驾驶的商业化推进亦为鸿蒙智行在 2025 年的重中之重。华为 ADS 目前已经实现全国都能开、有位就能停、端到端类人智驾，为 L3 级自动驾驶的到来做好准备。尊界 S800 传感器方面搭载 4 颗激光雷达，3 颗分布式毫米波雷达，11 颗摄像头，12 颗超声波雷达，2 颗角毫米波雷达，利好华为相关智驾产业链发展。

饲料工业协会数据显示，2024 全年我国饲料产量 31503.1 万吨，比上年下降 2.1%；剖析背后原因，主要系下游生猪、水产、肉牛等产业亏损导致存栏下降，进而使得饲料需求减少。此外，历史数据来看，2024 年饲料产量在近 10 年首次出现下降趋势，这或在一定程度上反映我国饲料产业发展正步入新的转型调整期。2024Q4 全国饲料产量为 8862 万吨（同比+0.42%，环比+7.45%），随着生猪及水产养殖利润恢复，下游存栏增加带动饲料产量回暖。  

家电企业积极拥抱 DeepSeek，家电智能化进程有望提速。多个家电头部企业宣布整合 DeepSeek 大模型，有望实现从智能终端交互（如语音意图理解、跨设备协同）到工业效率优化（供应链预测、生产排程）的全链路升级。目前，海信自研的星海大模型已接入 DeepSeek，在智慧生活和智慧城市领域为用户带来全新的智能交互体验，大幅提升了用户智能家居体验；美的旗下美擎集成平台 iPaaS 成功接入 DeepSeek 大模型，此次接入将与现有美擎大模型形成强大协同生态，为企业提供更智能、高效、性价比更高的数智化产品和方案，助力企业高质量发展。短期看接入 AI 的高端产品销售有望带动出货结构提升，长期看积极拥抱 AI 并能够形成技术生态的企业将建立新的护城河。

技术跃迁与政策红利驱动 AI 教育加速发展。据艾瑞咨询 2024 年 8 月报告，2024 年中国教育科技市场合计约 3000 亿元规模，其中 C 端市场占比超 90%，同时 AI 渗透率仅约 7%（口径为市场规模中 AI 技术贡献占比），渗透提升空间巨大。AI 通过自动内容生成降低边际成本，依托自适应学习系统实现精准教学，同时以知识库、交互工具拓展场景边界，传统教育行业的 “高质量、大规模、个性化”不可能三角有望在 AI 技术下被打破，AI 正成为优化教育供给的核心驱动因素。近期高性能、低成本、开源的 DeepseekR1 问世，在技术层面继续助推 AI 教育发展，包括有道、好未来等在内教育企业陆续接入，叠加政策顶层规划，国内 AI 教育有望迎来加速发展期。

高性价比消费驱动奥莱业态发展。1）传统奥莱：收租模式为主，打造沉浸式一体化品牌折扣购物中心。海外奥莱始于 20 世纪 30 年代美国，随着 70 年代美国经济进入滞胀期，消费者对高性价比商品需求增加，同时服装库存积压亟待解决，推动奥莱发展。以美国最大奥莱运营商之一西蒙地产为例，其模式以租赁为主，旗下奥莱与多类型品牌展开合作。在多品牌合作及收租模式之下，公司毛利率和净利率均处较高水平。2）TJX：穿越周期的大型品牌折扣卖场龙头。TJX 发展 70 余年，四大业务部门运营 7 大品牌，品类涵盖鞋履服饰、家具家装等，区域覆盖美国、加拿大、欧洲。门店表现上，全球布局超 4900 家，坪效自 2020 年后快速反弹，其中坪效最高的 Marmaxx 可达约 4.5 万元/平方米。