光伏设备拥有机械设备投资的最强逻辑支撑，锂电设备依然处于成长通道：2020 年国内新增 光伏市场有望实现恢复性增长，短期因素包括 2019 年竞价项目顺延、特高压项目拉动，长期 主要受益于光伏全面平价的即将到来等，而全球疫情影响逐步消退，我国光伏产品出口市场 受疫情整体影响有限，行业 CAPEX 逻辑依然强劲。同样，支撑锂电行业需求的短期因素主 要包括 2020 年欧洲启动碳排考核政策、德法两国近期计划推出购车刺激方案等，以及包括特 斯拉在内的全球主流车企的电动化战略已在逐步落实。技术变革维度来看，光伏电池技术路 线逐步明朗，降本增效的需求促使电池片工艺路线必然由单晶 PERC 向 PERC+、TOPCon 以及 HJT 过渡，对于锂电行业而言，电芯材料的改进以及包括刀片在内的新工艺将有效提高 电池能量密度进而降低度电成本，而光伏储能项目的持续推进则将进一步提升强化锂电行业 的成长性，从而提升设备的总需求。整体而言，我们认为光伏设备具备机械行业投资的最强 逻辑，而锂电设别依然处于成长通道，考虑相对受益以及中长期投资配臵，我们依然首推光 伏和锂电设备，重点关注捷佳伟创、晶盛机电、先导智能、诺力股份等。

机械设备行业投资框架.......2

光伏设备：技术迭代来得要更迅猛一些 .......3

2020 年国内光伏新增装机量现拐点，全球光伏新增装机量有望保持稳增 ........3

装机需求增长预期下电池产能扩张加快，设备需求空间广阔5

光伏电池技术迭代驱动设备更新和新增投资增长加快 ..........7

锂电设备：欧洲市场引领，全球 CAPEX 依然强劲 10

锂电池产量近年来保持较高增速，疫情后动力电池装机量有所抬头.10

短期需求：欧洲政策拉动，特斯拉引领电动化浪潮............10

龙头电池厂商加速扩张，设备需求持续增长.........15

光伏储能需求释放，强化锂电设备 CAPEX 逻辑..16

工程机械：强基建带动 CAPEX 增长，低估值品类获取绝对收益.....19

基建持续发力，房地产稳中有增.............19

更新换代依旧处于高峰期 .........21

国产化率持续提升，国产龙头强者恒强..23

5G 新基建：5G 商用全面开启，聚焦优质设备企业25

5G 掀起新一轮成长，3C 设备需求打开新空间.....25

工业自动化：中长期向上趋势明确，产品力仍是竞争核心..29

短期来看，工业机器人行业迎来复苏 .....30

产品竞争力提升驱动国产机器人企业成长 ............31

油气装备：能源安全战略不动摇，CAPEX 存在预期差.......34

油价的短期行为 VS 资本开支的长期战略：“七年行动计划”不会动摇 ..........34

油价有望企稳回升，北美页岩油降本增效意愿有望提升.....36

重点关注公司投资逻辑.....40

风险提示.41