刀具是机械制造产业链不可或缺的工具，直接影响产品加工质量优劣和加工效率高低。切削刀具大约占整个机械加工流程90%加工量，但刀具消费在产品成本结构中占比很低，在机械零件成本中仅占3%，但是其作用很大，直接影响加工件的质量销量，据统计显示高端刀具能提高机床切削速度，降低生产成本，机床切削速度每提高15%~20%，制造成本能降低10%~15%，刀具虽小，但在制造业中作用却非常关键。

2021 年，REITs 的发行以及碳中和推进将对未来环保公用事业行业发展及估值在较长周期内产生重大深远影响。REITs 项目的发行定价与二级市场相关资产估值定价产生了较大差异，长远来看，这可能带来运营类资产估值重构的新机会；而碳中和将是未来数十年我国必须推进和实现的重要主题，为了实现这一目标，许多新市场有望开启，带来相关企业成长的新机会。

根据百川资讯，2016-2020 年，我国纯碱产能中枢保持在3000 万吨左右，产量中枢保持在2500 万吨左右。2020 年，受新冠疫情影响，我国纯碱消费量下滑，同比减少5.76%，但总体看仍保持在2400 万吨左右。在进出口方面，海外天然碱产能释放导致我国纯碱净出口减少。2016-2020 年，我国纯碱出口量从197.92万吨下降至137.83 万吨，进口量从13.46 万吨上升至35.62 万吨。

行业高景气映射至上市公司业绩加速，坚定看好军工板块的中长期空间，优先选择军工高景气子行业兼顾业绩增速、中长期空间作为整体配置的主线，重点包括导弹武器装备、航空主战装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。

6 月28 日，金刚玻璃公告投资8.3 亿建设1.2GW 异质结电池组件产能，采用I-I-N-P 镀膜工艺和大产能设备，并将在“叠层TCO 技术”、“精度焊接技术”、“银浆单耗降低”、“电池效率25%以上工艺”等核心技术进行合作研发。目前通威、华晟、明阳智能、金刚玻璃、爱康等均公告GW 级扩产计划，2022 年合计落地产能将超过10GW，标志异质结电池加速产业化。

6 月制造业PMI 指数为50.9，较5 月回落0.1 个百分点，依然维持在荣枯线上方，与2017-2019 年同期持平，高于市场一致预期。其中新订单指数51.5，较5 月上升0.2 个百分点，较历史低0.5 个百分点；生产指数51.9，较5 月下降0.8 个百分点，较历史同期低1.2 个百分点；原材料库存指数48，较5 月上升0.3 个百分点，较历史同期低0.5 个百分点。6月制造业PMI 指数整体延续扩张态势且高于市场预期，主要是受到新订单和原材料库存指数较5月小幅上升的影响。

目前全球碳排放定价机制主要包括碳税、碳排放交易体系、碳信用机制、基于结果的气候金融和内部碳定价五种机制。其中“基于价格”的碳税和“基于数量”的碳排放交易体系最为成熟且应用最广泛，是主要的两种碳排放定价机制。根据世界银行的统计分析，截至2020 年，全球共有61 项已实施或者正在规划中的碳定价机制，包括31 个碳排放交易体系和30 个碳税计划；覆盖46 个国家和32 个次国家级司法管辖区。

随着基金发行回暖，权益市场配置首位度提升，市场成交量维持在万亿级别或成常态，券商板块配置逻辑将由周期特征向成长特征转变，高ROE 为代表的高成长标的将成为重点挖掘对象。首推具备高ROE 增长潜力的互联网券商东方财富、特色中型券商兴业证券，同时关注龙头券商中信证券、华泰证券、中金公司以及并购券商方正证券、国金证券配置机会。

截至2021 年6 月30 日，纺织服装行业一年滚动市盈率为32.47 倍，略高于2011 年以来的历史均值（29.17）。年初至今纺织服装板块上涨8.27%，行业整体表现仍略优于沪深300（0.24%）。配置方面，短期聚焦棉花价格上涨受益股+口罩业绩高弹性标的，长期布局白马股。我们继续推荐森马服饰（002563.SZ）、歌力思（603808.SH）、比音勒芬（002832.SZ）。核心组合自年初以来累计收益为40.20%，跑赢SW 纺织服装指数31.93 PCT。

本篇报告，从植发的技术路径、用户画像、消费动机等出发，来挖掘植发快速发展 背后驱动力，并结合植发产业链，三大龙头雍禾 VS 碧莲盛 VS 大麦对比研究，剖 析植发产业和连锁龙头，在技术+渠道+客群+资本等多方面推动下，如何迎来发展 高光时刻。