刀具是机械制造产业链不可或缺的工具，直接影响产品加工质量优劣和加工效率高低。切削刀具大约占整个机械加工流程90%加工量，但刀具消费在产品成本结构中占比很低，在机械零件成本中仅占3%，但是其作用很大，直接影响加工件的质量销量，据统计显示高端刀具能提高机床切削速度，降低生产成本，机床切削速度每提高15%~20%，制造成本能降低10%~15%，刀具虽小，但在制造业中作用却非常关键。

1. 刀具是机械制造产业链不可或缺的工具 .......................................................... 4
1.1. 机械加工及刀具的基本知识 ................................................................................................... 4
1.1.1. 刀具在整个机械加工流程中占据重要地位 ................................................................................................ 4
1.1.2. 刀具基本定义及分类 ................................................................................................................................... 4
1.2. 刀具广泛应用于各行各业 ....................................................................................................... 7
1.3. 刀具是高端制造不可或缺的工具，是先进制造业的基石 ................................................... 8
1.3.1. 刀具在产品成本端占比低，但直接决定机械加工产品质量 .................................................................... 8
1.3.2. 高效刀具能显著提高机械加工的工作效率 ................................................................................................ 9
2. 刀具虽小，但门槛很高 .................................................................................... 10
2.1. 产业链壁垒：上游原材料+中游产品制造+下游深度参与 ................................................. 10
2.1.1. 钨资源回收技术尚不成熟，钴资源依赖进口 .......................................................................................... 10
2.1.2. 工艺细节把控难度高，工艺流程环环相扣 ............................................................................................... 11
2.1.3. 下游应用领域深入参与刀具产品研发制造 .............................................................................................. 13
2.2. 产业化壁垒：长研发周期+高资本投入+收益见效慢 ......................................................... 13
2.2.1. 核心技术和产品研发投入时间长 .............................................................................................................. 13
2.2.2. 下游客户粘性强，客户壁垒高 .................................................................................................................. 14
2.2.3. 研发平台和制造产线的投资规模大 .......................................................................................................... 14
2.2.4. 下游细分市场多而散 ................................................................................................................................. 15
2.2.5. 企业短期收益见效慢 ................................................................................................................................. 15
3. 刀具市场特点：基础零部件市场广阔，国内进口替代大有所为 ................ 16
3.1. 全球市场：刀具市场广阔，诞生了一批大体量企业 ......................................................... 16
3.2. 国内市场：全球最大刀具消费市场，国内厂商规模小 ..................................................... 18
3.2.1. 国内市场百亿级，增速平稳...................................................................................................................... 18
3.2.2. 国内市场二元分化，外资品牌垄断高端市场 .......................................................................................... 19
3.2.3. 国内刀具市场消费占比过低，未来调整空间巨大 .................................................................................. 20
3.3. 国内正在突破高端刀具产品，进口替代大有可为 ............................................................. 21
4. 推荐标的 ............................................................................................................ 22
4.1. 华锐精密：推动高端刀具国产化，研发新材料拓展全产品线 ......................................... 22
4.2. 欧科亿：国内锯齿刀片龙头，部分技术达到业界顶尖 ..................................................... 24
4.3. 中钨高新：旗下株洲钻石是国内最大刀具供应商 ............................................................. 26