行业高景气映射至上市公司业绩加速，坚定看好军工板块的中长期空间，优先选择军工高景气子行业兼顾业绩增速、中长期空间作为整体配置的主线，重点包括导弹武器装备、航空主战装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。

投资摘要 ...................................................................................................................... 2
关键结论与投资建议 ............................................................................................ 2
核心假设或逻辑 ................................................................................................... 2
与市场预期不同之处 ............................................................................................ 2
股价变化的催化因素 ............................................................................................ 2
核心假设或逻辑的主要风险 ................................................................................. 2
行情回顾：触底抬升，行稳致远 .................................................................................. 6
三个层面支撑十四五军工行业发展进入快车道 ............................................................. 6
第一个层面：建军百年奋斗目标直面世界百年未有之大变局 ............................... 7
第二个层面：主要体现在国防投入规模和结构 ..................................................... 8
第三个层面：体制机制改革以及军民融合带来的效率提升 ................................... 9
中报业绩预期好，预付款将在中报体现 ..................................................................... 11
年报和一季报已呈现出较好的利润弹性 ..............................................................11
中报业绩前瞻：增速高仍聚焦在上游标的，中游逐渐进入释放 .......................... 18
下半年重点关注方向及策略 ....................................................................................... 20
航空装备：成飞产业链仍是最强方向 ................................................................. 20
导弹武器装备：储备及实战化训练带来需求弹性 ............................................... 25
信息化：自下而上寻找预期差，或有较好超额收益 ........................................... 30
行业估值：业绩增速快，估值消化迅速 ..................................................................... 31
投资建议及相关上市公司 ........................................................................................... 32
中航沈飞：十四五需求空间大，长期增长空间明朗 ........................................... 32
江航装备：航空工业混改典范，唯一航空氧气系统供应商 ................................. 32
爱乐达：深耕航空零部件精密制造，建设全流程能力 ........................................ 33
中航机电：机电系统龙头，核心受益航空装备尤其新型战机高景气 .................. 34
中航高科：军航复材增长势头正旺，民航国产替代路径清晰 ............................. 36
利君股份：合伙人模式的激励出台，无需再担忧，业绩持续高增长 .................. 36
中航光电：高端连接器龙头，十四五迈入新征程 ............................................... 37
航天电器：军用连接器产品订单饱满，业绩增长确定性高 ................................. 38
新雷能：定制电源高速增长，军品成为增长源动力 ........................................... 38
行业公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 39
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 41
分析师承诺 ................................................................................................................ 41
风险提示 .................................................................................................................... 41
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 41