基于成本、能耗、可靠性和时延、隐私、个性化服务等考虑，端云混合的 AI 才是 AI 的未来，高通认为终端 AI 能力是赋能混合 AI 并让生成式 AI 实现全 球规模化扩展的关键。百亿参数开源 MoE 大模型 Mixtral 8x7B 再掀热潮，性能超 LLaMA2-70B，对标 GPT-3.5。MoE（混合专家模型）通过将任务分配给对应的一组专家模型来提高模型的性能和效率。Mixtral 8x7B 的专家数量为 8 个，总参数量为 470 亿，但在推理过程中仅调用两个专家即只调用 130 亿参数。

随着后续 GPT-4 Turbo、Sora 等产品的持续推出，我们看到人工 智能作为“新质生产力”的典型代表，成为了 2024 年政策的聚焦点。从 2023 年 12 月中央经济工作会议聚焦“发展新质生产力” 和 “加快推动人工智能发展”，到 2024 年国资委召开“中央企业人工智能专题推进会”和两会提出在数字经济领域开展“人工智能+”行动，我们认为后续还有更多利好人工智能和“人工智能 +”的政策即将释放。

驱动因素：政策导向为主，业务连续性要求以及企业数据保护意识影响企业的灾备需求。灾备行业受政策影响明显，《网络安全法》、《网络安全等级保护2.0》标准体系以及《关键信息基础设施安全保护条例》等一系列法规实施后，业务系 统的连续性愈发受到企业的重视，企业容灾需求不断增长。在云计算市场逐步扩大的背景下，云灾备具备投入成本低、高度灵活、运维高效等优势，推动灾备服务向云化转型。金融、政务、医疗、能源等领域一方面为满足监管的要求，同时也为了提高自身服务的竞争力，已积极应用灾备产品，推动了中国灾备行业发展。

英伟达 CUDA 新条款针对 ZLUDA 等转译软件和相关行为进行限制。我们认为国际主流厂商以及国产算力主力厂商均不依赖 ZLUDA，该条款对于国际其他算力方案以及国产算力的实际发展实质影响有限。我们认为国产算力趋势不会改变，且海光/昇腾的生态优势仍然持续，建议关注海光产业链与昇腾产业链。

2月板块探底回升，板块迎来估值修复。人工智能板块指数（884201.WI）2 月涨跌幅为 19.78%，同期上证综指上涨 8.13%，沪深 300 上涨 9.35%，创业板指数下跌 14.85%。板块整体在月初短暂回调后开始触底反弹，受到春节假期海外人工智能产业催化，年后开启强势上涨行情。我们认为 1 月份市场脱离基本面等因素引发恐慌性下跌，整体估值水平处于底部区间，板块将迎来估值修复，伴随国内外人工智能技术迭代升级、应用商业化将加速落地，进一步推动产业持续高增长，2024 年将是 AIGC 应用元年，产业链上市公司将持续受益，人工智能板块有望开启新一轮上涨趋势。