预计2018 年增速-8%。调控持续，为建立“多主体供给、多渠道保障、租购并举”住房体系腾挪空间。房价趋稳、需求缓释、周期拉长，销售增速将持续下降。一、二和三四线商品房销售面积占比3%、33.3%和63.7%，预计2018 年分别同增30%、-9.5%和-9%。二线和三四线基数高，叠加信贷收紧、去库存政策退出、棚改贡献转负，回落压力较大。

17 年是电子行业业绩表现亮眼、热点概念频出、指数表现强势的一年，也是中国作为全球制造强国，在经历了长期的学习、积淀逐步迈入电子产业收获期的一年。基于对消费升级趋势的判断以及对技术创新的展望，我们对18 年电子行业的前景展望乐观，重点关注iPhone X 创新渗透、AR 相关的光学变革、上游制造产业中心转移、半导体、汽车电子等方向。

不动产收益率和价格倒挂趋势寻顶，催生房企变现模式创新；2018 年为基本面小年和转折年，预计销量下降5~10%，新开工降至0%上下，投资增长0~5%，乐观情境下13 个试点城市租赁住房将拉动投资增长约1-2%；地产股大年！板块超额收益区间渐近，部分绩优蓝筹提前出现配置窗口。

为实现2020 年GDP 和城乡居民人均收入比2010 年翻一番的目标，2016年至2020 年中国经济年均增长底线是6.5%。根据细分子行业用电需求，我们预测2017-2020 年的全社会用电量增速有望分别为：6.5%、5.5%、5.4%和5.1%，全社会用电需求将稳步增长，电力行业的盈利能力将得到保障，利好优质电力企业。

10月电力需求增速放缓。10月全社会用电量5130亿千瓦时，同比增长5.0%，用电量增速同比回落2.0个百分点。10月用电量环比下降3.5%。前10月全社会用电量累计为52018亿千瓦时，同比增长6.7%。

经历2016 年的查骗补、提补贴门槛后，2017 年行业最重要政策为双积分办法（新能源积分NEV 及燃油积分CAFC）的出台，办法的最大意义在于解决了财政手段逐渐退出后行业的内生驱动力问题。同时不排除未来补贴门槛继续提高，从而鼓励更高能量密度、更低电耗水平的新能源汽车，支持优秀车企及供应商。对于自主品牌，预计更多企业加入新能源车型市场投放，市场供给将全面激活；合资品牌方面，新能源积分压力迫使传统车型销量大的合资品牌企业全面转型。性价比提升、供给的丰富，将推动2018年整车销量实现快速增长。

2017 年光伏装机规模远超预期，分布式光伏全面提速；风电受高弃风率地区禁止新增项目等因素影响，装机规模低于年初预期；核电设备继续停摆。工控行业随制造业回暖走出2016 年低潮，预计全年行业增速在5%左右。

自去年四季度以来，随着利率上行、资本市场回暖、新业务价值增速高位及价值率抬升等多重利好因素共振，结合市场风格切换重视真价值真成长的蓝筹投资机遇，保险板块走出一波大牛市。站在当前时点，未来保险股的走势如何？我们判断行业仍处于质优量增且具有可持续性的向上周期中，当前股价对应2018 年估值在1.2xP/EV 水平，尚有向上空间。在市场维度，我们认为多重利好共振将催化板块价值释放，仍具有较大投资价值。

负债端靴子落地，深化价值转型。量方面，开门红靴子落地，上市险企新单保费有望达15%。人力增长预计达15%，源自于人口红利持续提高保险公司扩充队伍意愿、对标发达地区代理人密度远未饱和、上市公司增员反馈；产能保守估计同比持平。结构方面，全面回归保障，渠道重视个险、产品强化保障、期限鼓励期交，数箭齐发朝本源发展，深化行业价值转型，预期NBV 维持20%高位增长(代理人数量15%+产能5%)，传导至EV 增速15%至20%。

上周传媒板指下跌0.66%，上证综指下跌0.86%，深证成指下跌1.10%，创业板指下跌2.79%。上周板块涨幅前三：快乐购（33.33%）、帝龙文化（13.33%）、天润数娱（9.97%）；板块跌幅前三：出版传媒（-17.42%）、龙韵股份（-16.94%）、金亚科技（-16.87%）。年初至今板块涨幅前三： 掌阅科技（733.62%）、宣亚国际（330.29%）、中广天择（248.77%）；板块跌幅前三：丝路视觉（-62.20%）、金亚科技（-56.56%）、盛迅达（-55.69%）。