时间的力量，诞生属于中国的时尚品牌/集团。品牌服饰行业不缺乏大市值公司，他们具备穿越周期成长的能力。2017 年国内服装市场迎来发展分水岭、龙头企业步入快速跨越发展阶段，原因：①国内服装市场稳步增长，集中度望持续提升；② 消费者更成熟理性，更容易挑选出优质品牌公司；③产业链各环节/要素逐渐成熟，亟待有效整合。此阶段，优质品牌/集团将延两条路径脱颖而出：①充分利用已市场化的各产业环节资源，以全新方式打造新兴品牌（比如UR/ICICLE/全棉时代/名创优品/网易严选等）；②传统本土品牌服饰公司不断变革，借助自身品牌/渠道/供应链等资源优势，提升整体运营效率。而品牌最终能否成功运作和沉淀，考验三方面能力：① 终端运营能力（门店强管控/数据全打通），不断提升销售、实现规模优势；② 供应链整合，提升产品性价比；③基于终端运营和供应链整合，逐步提升产品设计能力、加速品牌沉淀。

房地产行业长期看人口与城镇化、土地供给与制度改革，辅以长效机制解决供需平衡，主要有发展租赁市场，构建保障房体系，土地改革，房地产投资信托基金，房产税改革。

在行业环境不变的情形下，预计2018年行业销售和投资增速下行。预计2018年三四线销售的增长拉动逐渐乏力，同时销售对于投资的拉动钝化明显，在资金面大概率继续偏紧和土地市场热度逐渐回落的判断下，行业投资和销售增速下行概率较大。

单个零组件的小创新，可逐步渗透至全球20亿手机大市场，供应链成长空间广阔，持续性强。

柔性OLED大势所趋：柔性OLED相较于LCD在显示画质、功耗、柔性显示等方面有明显优势，正在替代LCD成为手机显示技术主流，全面屏趋势下，柔性OLED将加速普及，17年iPhone X引领OLED全面屏趋势，18年苹果会推出更多OLED机型，国产机也在积极跟进，柔性OLED加速渗透。

行业跟踪：光伏新增装机超预期，政策发力推动可再生能源。2017 年1-9 月我国光伏/风电/水电/核电分别新增装机42/9.7/8.2/2.2GW，其中光伏装机大幅超预期。国家近期连续出台有关分布式发电市场化交易、降低“三弃”现象、以及后续有望推出的可再生能源配额制、可再生能源降税降费等诸多政策，为未来风电、光伏等可再生能源进行市场化交易，保障投资回报稳定性打下坚实基础，可再生能源发展迈入新时代。

光伏制造内在主线一直是技术进步，未来技术竞赛的重心可能转向电池片领域，平价上网正在接近。国内自动化、信息化有巨大的需求纵深，行业已过了草莽创业阶段，优秀的工程师公司会快速崛起。动力电池产业，2018 年仍是行业调整年，分化将进一步加剧，技术进步才是出路；深度切入海外供应链的材料公司、电气配件公司会有更好成长性。电力装备已进入大鳄竞争时代，制造、节能服务等业务，有竞争力的大公司竞争优势更明显。就企业形态来看，掌握了核心技术与工艺，并具有较好管理的工程师公司，有更好的环境成长为大公司。

2018年全球光伏市场需求同比增长阶段性平稳，主要受2017年高基数效应，但到2022年的过程中仍有望增长。预计2017年全球光伏新增装机92GW，同比增长29.22%。2018年新增装机稳定增长，年均增长率约5%，至2022年新增光伏装机约120GW。

行业增速与细分行业龙头个股表现较为一致：2017年初至今个股涨幅前十多为景气度较高的细分行业龙头公司：游戏-恺英网络/三七互娱/迅游科技/昆仑万维/富控互动、营销-分众传媒、影视-光线传媒等。

2018年我们持续看好业绩确定的平台级龙头估值切换。申万宏源传媒互联网团队2017全年重点推荐商业模式具备平台及类平台级特征的标的，涨幅领跑全行业。互联网流量集中化，电梯媒体广告需求拉动渠道下沉及国际化，头部内容付费升级，2018年我们重点推荐电梯媒体平台（分众传媒）、图片平台（视觉中国）、移动阅读平台（阅文集团、掌阅科技），关注手游研运、影视矩阵类平台公司（三七互娱、完美世界、华策影视、慈文传媒）。