2018 年食品饮料行业 Q1 营收、净利润分别同比增长17.21%、31.47%，基本面延续良好表现。机构食品饮料行业配臵占比自 2017Q4 达到 6.95%高点后出现回调，2018Q1 行业配臵比例为5.54%。食品饮料行业历史最高配臵比为 7.72%，就目前配臵情况而言尚有较为明显的提升空间。 

2018Q1 样本医院整体销售额为543.30 亿元，同比增长 0.65%，增速较 2017Q4 回升明显，同时季度环比增长 2.57%，样本医院整体销售呈现增速反转向好态势。我们认为医药行业尤其是上市公司数据要显著好于样本医院数据，主要是因为样本医院中 80%左右为三级医院，在处斱外流、销售渠道下沉的大趋势下，部分医药企业的数据无法在 PDB 中体现。

2017年各子板块归母净利率整体向增长0.75pct达到7.81%，其中酒店板块6.10%/+3.46pct归母净利率反弹趋势明显，主要由于轻资产加盟店扩张以及中端型门店占比上升 ，导致酒店集团盈利能力增强。

2018Q1，计算机行业收入增速为24.1%，同比回落3.3个百分点，归母净利润增速为-0.6%，同比回落较多，但扣非后归母净利润增速为25.4%，同比回落3.8个百分点。虽然收入和扣非利润增速都是小幅回落，但增速都高于2016Q1水平，说明行业增速并没有因为并表减少出现大幅下滑，行业下游需求仍较为强劲。另外，我们看到，2017年计算机行业云计算板块收入增速为59%，扣非净利润增速为58%；2018Q1云计算板块收入增速为69%，归母净利润增速为117%。整个云计算板块处于加速发展状态。

从估值可以看到，从2008-2014年计算机行业估值都在区间波动状态，2016年估值重新回归底部区间，我们认为在没有改革、财政政策和杠杆资金的驱动下，我们应该习惯区间波动的投资机会•区间选股注重：确定性、估值、同时兼具想象空间；需要筛选好赛道+龙头+低估值；PEG。

全球领先的云计算企业已批露云收入年份的复合增速在50%左右，国内领先的云计算企业已批露云收入年份的复合增速在70%以上，业绩持续超预期。根据信通院的报告，2016年我国云计算规模达597亿元，同比增长33%，其中私有云规模427亿元，公有云规模170亿元，预计2020年我国云计算规模将达到1560亿元，复合增速高达27%。

制造强国、自主可控：聚焦战略性子行业龙头！2018年上半年，中美贸易摩擦牵动市场。“中国制造2025”十大产业中一半以上在机械行业。机械行业为实业提供关键装备。围绕制造强国，自主可控成为市场焦点。半导体设备、智能装备、能源装备、航空装备、军民融合等面向未来的战略性子行业具有较好投资价值。

PD-1/PD-L1 元年开启，市场有望高达千亿觃模。1）PD-1/PD-L1 单抗 由于广谱抗癌+疗效佳，已获批 9 种适应症，也是首款针对肿瘤标记物的 治疗斱法，自 2014 年 Opdivo（BMS）和 Keytruda（默沙东）获批上市 后迅速放量，2017 年全球销售额 87.57 亿美元，增速高达 65.2%。2）单 药应答率约 20%，联合用药应答率、效果显著提升。Opdivo+ Yervoy、 Keytuda+培美曲塞、Tecentriq+贝伐珠单抗+化疗均开展Ⅲ期临床，另外 与 IDO 抑制剂、溶瘤病毒、CAR-T 等新型肿瘤疗法联用有望产生新突破。 3）以获批的 9 种适应症为准，预计国内 PD-1/PD-L1 单抗市场将高达千 亿觃模，国产占 40%。

5 月 22 日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2018 年 第 4 批、第 5 批）。新发布的新能源车型第 4 批为 10 款，第 5 批为 1977 款，共计 1987 款新能源车型。我们认为，新能源汽车行业目前仍政策导 向明显，受“双积分”政策驱动，传统车企以及合资企业纷纷发力新能 源领域，新能源汽车的推出开始进入了一个高速发展的阶段。 整车厂方面，执行期将近，高续航及高能量密度的纯电动车型即将下半 年放量。部分车企如比亚迪、荣威、北汽纯电动汽车在手积压订单较多

资管新规的投资机会：资产端看好不良资产行业，资金端推荐第三方财富管理公司资管新规下非标类资产压力剧增：资管新规下，通过理财资金对接非标资产的规模预计将大幅下降。相关缺乏资金回流能力的行业预计将受到一定负面影响；同时原有理财资金也有寻找新理财方式的需要。资金端，第三方财富管理公司、保险公司预计将受益：与银行相比，大型第三方财富管理公司对于PE等产品提供能力更强，第三方财富管理公司迎来发展机遇；同时作为具有“法定刚性回报”的保险产品也有望受益。资产端，不良资产行业有望迎来发展机遇：理财增量资金尤其是投向非标类资产的减少有望带来不良资产机会。推荐吉艾科技。