2017年及2018年初至今受智能机出货量波动、细分行业供需格局调整、美元人民币汇率下行等多因素致使电子产业链公司2017及2018Q1业绩喜忧参半。展望下半年，贸易战及汇率影响因素渐消，我们积极看好电子各板块的投资机遇。

一、洗尽铅华始见真：悲观情绪释放殆尽，把握基本面底部向好机遇.......8

二、消费电子：聚焦总量平稳向上趋势下创新价值渗透，策略调整叠加换机周期下有望迎来行情反转.....11

（一）贸易战、汇兑等因素影响渐消，策略调整叠加换机周期下有望迎来行情反转......11

（二）重视外观设计及内部结构的创新加速渗透，精选具备赛道及卡位优势标的.....13

1、FPC：单机使用软板数目提升，软板取代趋势明显.......13

2、玻璃：从单面到双面，从2.5D到3D，量价齐升........13

3、光学：摄像技术的变革——从“单摄”、“双摄”到“多摄”，从2D到3D.......15

4、射频：4G→4.5G→5G，终端射频器件大有可为.....16

三、PCB：传统行业开启自动化升级变革元年，产业“转移+集中”趋势加速........17

（一）关注传统行业自动化升级元年，内资优质厂商产能效率双升业绩弹性充沛.....17

（二）应用革新推动附加值提升，“本土扩产+外延并购”提升大陆PCB产业全球话语权......17

1、FPC/高频板/汽车电子渐迎应用拓展高峰，产能及客户储备充分产商有望受益......17

2、内生外延并举，大陆线路板产业迎来加速替代期......19

四、LED：芯片端供需格局逐步优化，应用端创新延续高景气度......20

（一）芯片端：供需格局逐步优化，乐观看待下半年价格趋势......20

（二）小间距：商用领域加速渗透，MiniLED拓展未来成长空间......21

1、成本下行促进商用领域渗透，小间距封装产能相对紧缺.......21

2、积极布局倒装+COB技术，MiniLED拓展行业远期成长空间.......24

五、半导体：贸易战警醒芯片自主可控大势，产业政策扶持下波段式行情不断........25

（一）集成电路：“中兴禁运事件”刺激大陆半导体产业自主化加速，政策扶持下延续景气行情....25

（二）分立器件：需求景气支撑Mos管全年涨价趋势，看好大陆优质元器件厂商业绩弹性.....27

1、供给端：硅晶圆涨价，产能被挤占，交期普遍延长.......27

2、需求端：多下游领域集中快速增长，引爆功率器件需求.......30

3、涨价之风扩散蔓延，行业进入景气周期.......31

六、面板：供需博弈下LCD价格面临触底反弹，小屏OLED有望正式开启国产替代......32

（一）LCD：大陆产业地位日渐凸显，挤出效应或使国产厂商最终受益........32

（二）OLED：小屏OLED有望开启国产替代，上游材料设备端迎来景气周期.......34

七、被动元件：供给错配叠加需求端景气度向上，涨价趋势有望延续全年.......37

（一）MLCC、R-Chip供不应求，价格多次上调.......37

（二）涨价原因分析：日厂转单车用供给减少+原材料上涨，车用和常规产品均缺货......37

1、车用需求增加，日厂转单车规产品，车用和常规产品均缺货......37

2、原材料涨价压力一定程度传导至被动元件产品.......38

3、扩产周期延长，新增产能集中在新应用领域，供需紧张有望持续到2019年.......39

（三）日企车用领域有望强者恒强，大陆企业迎来机会.......39

1、村田、TDK等有望在车用领域强者恒强......39

2、大陆厂商常规品领域有望迎来结构性机会........40

3、涨价大幅改善被动元件厂的毛利率........40

八、风险提示.........40