2018年上半年行业131家证券公司合计实现营业收入1,265.72亿元，净利润328.61亿元，同比分别下降11.9%、40.5%；年化平均ROE3.54%，较上年同期下降2.98个百分点。对应行业扣除客户保证金的权益乘数，由2017末的2.75倍升至18H1末的2.83倍。 

2018 年上市券商半年报发布结束，受上半年市场行情低迷等因素影响，券商整体业绩不佳。龙头券商的业绩表现继续领跑行业，表现出更好的业绩稳定性和抗压性。 

2018 上半年，可比口径下，31 家上市券商合计营业收入1164 亿元，同比小幅下降 7%；归母净利润合计 335 亿，同比下降 22%。上市券商业绩整体优于行业，龙头券商表现更佳。主要原因在于：（1）龙头券商客户结构优势明显；（2）龙头券商大类资产配置与风险管理能力突出，跨越市场、穿越周期实现盈利能力更强；（3）龙头券商资金成本优势非常显著。

2018 年上半年随着中美贸易战的不断升级，美元在二季度再度走强，以及在国内去杠杆紧信用的背景下宏观经济开始显露出下滑压力增大的趋势下，有色金属价格在二季度中下旬出现疲态。这在边际上减弱了有色金属行业的盈利能力，并在高基数的影响下，使有色金属企业业绩增速有所下滑。有色金属行业 2018H1 营业收入同比增长 9.32%，业绩同比增长 38.45%；有色金属行业2018Q2 营业收入同比增长 4.94%，业绩同比增长 24.58%。

随着半年度报告期结束，18年上半年，我们统计了187家汽车行业上市公司况，共实现营业收入14672亿元，同比+11.7%，实现归母净利润总额687亿元，同+9.4%。实现扣非归母净利润539亿元，同比-1.6%，营收和净利润保持稳步长，但扣非净利润小幅下滑。分公司来看，18H1业绩整体分化明显，随着行业进入熟期，未来行业集中度将进一步提升，优势整车和优质零部件企业将继续保持强表现，关注分化投资机会，维持行业“推荐”投资评级。

2018 年上半年行业整体业绩增速进一步趋缓：2018 年上半年汽车行业（中信）整体实现营业收入13774.19 亿元，同比增长12.04%；净利润649.14 亿元，同比增长4.48%。行业整体营收及净利润仍维持正增长，但增速较2017 年同期的18.31%和13.34%大幅回落，行业短期仍面临一定下行压力。但考虑到汽车传统消费旺季“金九银十”即将到来，叠加个税起征点即将于10 月开始上调、关税及增值税下调等有利因素，下半年行业业绩有望得到改善。

社服板块上半年出现三组数据背离，表明社服消费并未出现明显降级，上市公司中报营收业绩以及盈利能力进一步验证，旺季来临社服景气度依旧，继续推荐。

2018 年上半年航空装备板块营收增长21.50%，归母净利润增长61.19%，其中主机厂中航沈飞、中航飞机、航发动力的业绩增长态势明显，受各自生产型号交付旺盛所驱动；配套类企业保持稳步增长或者相对一季度改善明显。航空总机类上市公司是军工订单的直接受益者，其业绩变化已经反映了军工行业的边际变化因素。我们认为，从各上市公司预计2018 年内部关联交易大幅增长以及中报表现来看，航空装备板块正处于业绩拐点。

本篇报告总结了军工行业2018 年半年报业绩情况及公募基金持仓情况，结合我国国防科技工业发展状况，维持对行业“推荐”投资评级。

截止到2018 年9 月1 日，跨市场（三板、A 股、港股、美股）教育行业公司2018年半年报已披露完毕。我们根据主营业务的不同，将数万亿产值的的272 家跨市场教育行业公司划分为五大细分子行业，主要包括：（1）教育信息化（2）培训、（3）学校、（4）在线教育、（5）教育出版。