2018 年上半年航空装备板块营收增长21.50%，归母净利润增长61.19%，其中主机厂中航沈飞、中航飞机、航发动力的业绩增长态势明显，受各自生产型号交付旺盛所驱动；配套类企业保持稳步增长或者相对一季度改善明显。航空总机类上市公司是军工订单的直接受益者，其业绩变化已经反映了军工行业的边际变化因素。我们认为，从各上市公司预计2018 年内部关联交易大幅增长以及中报表现来看，航空装备板块正处于业绩拐点。

航空板块：航空装备迎来产业链拐点，总机类单位表现优秀 .............. 4

航空装备板块正处于业绩拐点，未来有望充分受益军品定价机制改革 ...... 4

重点公司业绩情况 ........... 5

板块半年报总结 ............. 10

航天板块：新型号列装和航天事业发展，驱动板块业绩成长 ............ 11

航天军品订单开始进入快速释放期，关注后续资产运作进展 .... 11

重点公司业绩情况 ......... 11

板块半年报总结 ............. 12

舰船板块：军品稳定整体下滑，期待民船及海工回暖........ 13

民船低迷有所回暖，海防态势紧张刺激海军建设加速  13

重点公司业绩情况 ......... 13

板块半年报总结 ............. 18

地面兵装板块：全域机动化转变，陆军换装高峰到来........ 19

陆军转型期迎来换装高峰，资本运作预期升温 ........... 19

重点公司业绩情况 ......... 20

板块半年报总结 ............. 22

军工信息化和卫星导航板块：高精度导航应用扬帆起航 .... 24

关注电科集团资产注入预期，卫星导航高精度应用产业表现突出 ............ 24

重点公司业绩情况 ......... 25

板块半年报总结 ............. 30

民参军板块：经营高效性凸显，核心技术企业优势明显 .... 31

军民融合政策加速推进，优势技术民参军企业利润增长明显 .... 31

重点公司业绩情况 ......... 31

板块半年报总结 ............. 36

投资建议：军工行业进入业绩拐点阶段，建议加大配置 .... 37

风险提示 ......... 38