数字化智能化转型促进能源行业提质增效。国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》提出，加强传统能源与数字化智能化技术相融合的新型基础设施建设，释放能源数据要素价值潜力，强化网络与信息安全保障，有效提升能源数字化智能化发展水平，促进能源数字经济和绿色低碳循环经济发展。我们认为，对于电力行业，数字化转型将促进发输配用各领域、源网荷储各环节、各能源系统间敏捷智能联动,进一步提高新能源消纳水平，助力构建以新能源为主体的新型电力系统。

政策叠加财政支持，环保行业有望复苏。2020年，我国提出了实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的“双碳”目标， 并印发了“十四五”规划和2035年远景目标。2020年以来，受到新冠疫情的影响，我国积极开展疫情防控措施，医疗 卫生支出占比增加，节能环保支出则有所下降。目前, 我们认为，短期内，节能环保支出恢复的斜率仍将弱于宏观经济 修复的斜率；但伴随后续经济企稳回暖，节能环保支出仍有望回归历史增速。

数字化赋能生态环保发展，关注环保核心技术龙头份额+附加值双 升。数字中国建设加速，2023 年2 月《数字中国建设整体布局规 划》发布，2023 年3 月能源局要求加快推进能源数字化智能化发 展。数字技术应用于环境监测有助于精准识别及时追踪环境问题， 同时智能电网、智慧水务、物联网等提升环境治理效率。数字化应 用助力核心技术龙头提升份额+附加值，建议关注【金科环境】水 务数字化软件促智慧化应用升级，市场加速推广。重点推荐【三联 虹普】合作华为AI 技术植入客户纺丝。建议关注【大禹节水】深 耕“移动互联网+智慧水务服务”；【雪迪龙】【力合科技】【聚光 科技】自动化智能化环境监测，高端科学仪器迎国产化突破。

数字化赋能生态环保发展，关注环保核心技术龙头份额+附加值双升。数字中国建设加速，2023 年2 月《数字中国建设整体布局规划》发布，2023 年3 月能源局要求加快推进能源数字化智能化发展。数字技术应用于环境监测有助于精准识别及时追踪环境问题，同时智能电网、智慧水务、物联网等提升环境治理效率。数字化应用助力核心技术龙头提升份额+附加值，建议关注【金科环境】水务数字化软件促智慧化应用升级，市场加速推广。重点推荐【三联虹普】合作华为AI 技术植入客户纺丝。建议关注【大禹节水】深耕“移动互联网+智慧水务服务”；【雪迪龙】【力合科技】【聚光科技】自动化智能化环境监测，高端科学仪器迎国产化突破。

2022 年生柴出口量高增，下半年油价下行企业盈利承压，疫后价差拉大盈利有望回升。1）量：2022 年生物柴油出口量同增39%至179万吨，2023M1-2 出口量同比翻倍。2）价：2022 年生物柴油价格先涨后跌，2022 年7 月出口均价达高点1866 美元/吨，2022 年下半年，全球油脂油料供应改善，油脂价格重心回落，生物柴油价格进入下行通道，2022年12 月出口均价降至1408 美元/吨。考虑原料备货和生产周期，价格下行期企业盈利承压。2023 年疫后餐饮消费修复，废油脂供应回升，价格降幅扩大，生物柴油与地沟油价差拉大，盈利有望见底回升。

探索建立中国特色估值体系，环保板块国企具备价值重估潜力。2022 年11月21 日，证监会主席易会满在金融街论坛年会上首次提出要探索建立具有中国特色的估值体系；2023 年2 月2 日的证监会系统工作会议再次提及中国特色估值体系；2023 年3 月5 日政府工作报告提出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。截至2023/3/24，地方国企/中央国企仅占环保板块数量的23%/5%，贡献34%/7%市值，地位重要。国企稳定性更强，疫情冲击下显现盈利能力韧性，价值认知待提升。从2015/1/1-2023/3/24 的PE（TTM）分位数来看，央企和民营企业2023/3/24 的分位数达44%，而地方国企仅有31%。整体来看，市场对地方国企/中央国企价值认知有待提升。