根据我们的分析，华北地区六省市（北京，天津，河北，山西，山东，河南）未来五年环保市场的投资空间在1.3万亿，可以支撑当地环保企业快速发展。环保强化督查有效确保市场落实，雄安新区设立提高了对环保投入强度的预期，我们看好京津冀地区的优质环保企业。

2月22日，发改委公布各地共上报PPP资产证券化项目41单，其中，公路交通项目11单、城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7单、能源项目2单、污水垃圾处理项目21单。3月10日上海、深圳两大交易所对符合挂牌条件的4个资产证券化项目（固安工业园区新型城镇化PPP项目、杭州庆春路隧道PPP项目、广晟东江环保虎门绿源PPP项目、首创股份污水处理PPP项目）发放无异议函，项目发行通过，PPP资产证券化正式进入落地期。

本周环保板块下跌4.1%，同期沪深300 下跌0.57%，板块跑输大盘3.53个百分点，位列所有板块第97 位。创业板指数下跌2.57%。

“本期主题”是《我国重点领域煤炭清洁高效利用的政策研究》。首先，阐述了煤炭清洁高效利用的重要意义；其次，梳理了我国推动煤炭加工、流通和消费领域的煤炭清洁高效利用的做法及成效；第三，综合分析了我国重点领域推进煤炭清洁高效利用中存在的问题；最后，提出我国未来进一步推动煤炭清洁高效利用的对策建议。“国际观察”研究了“日本推进煤炭清洁高效利用的经验和启示”。企业研究”介绍了河南心连心化肥有限公司利用清洁煤气化技术助力企业转型升级方面的情况。“数据之窗”展示了我国煤炭消费领域的一些主要数据及中国和日本重点高耗能产品的单位能耗对比情况。

4 月 13 日，新华社发文抦露雄安新区决策过程和未来觃划，大力凸显生态建设重要性，环保板块长期受益。文中提到，习近平实地考察时强调“建设新区，一定要把白洋淀修复好、保护好”，“要坚持生态优先、绿色发展、划定开发边界和生态红线，实现两线合一，着力建设绿色、森林、智慧、水城一体癿新区”。

4 月 10 日-4 月 16 日环保板块上涨 2.12%，2017 年PE28 倍；沪深 300 下跌 0.88%，2017 年 PE12 倍。涨幅居前：首创股份、先河环保、渤海股份、创业环保、山大华特。

本周河北省环保厅提出要准确把握雄安新区规划建设总体要求，树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。我们本周对雄安新区进行了实地调研，发现雄安域内的水环境、固废垃圾、空气质量等环境问题非常严重，也验证了我们前期对雄安新区所带来的环保市场的判断。

我们比较了白洋淀与滇池治理情况异同，对白洋淀治理污水厂、管网及水环境治理投资进行了拆分；补水工程由南水北调工程（保定市补水 5.5 亿方/年）和“引黄入淀”工程（白洋淀补水 2.55 亿方/年）组成，前者已投运，后者将于今年完工。我们看好以白洋淀为点，带动上下游，甚至整个海河流域的治理，海河流域污染是全国最为严重，必将首当其冲，该空间在千亿级别。

上周，长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数上涨 1.92%，持续强于沪深300指数，行业整体PE估值上升至为45.85，高于历史均值，行业 PE 估值溢价（相对沪深 300）上升至 3.49，仍低于近四年平均水平（3.71）。 

河北水资源匮乏，水资源成为制约城市人口重要因素。雄安新区地处海河流域大清河支流，于北京所在永定河&潮白河支流在天津交汇，地表水和地下水系互不影响。国家极度缺水标准为 500 立方米 /人/年，河北人均 180，北京人均 120，但白洋淀人均 260，为北京的一倍多。如果加上每年南水北调和引黄补淀的 4.1 亿立方米，为北京人均量近 6 倍，可多承担 340 万人口的疏导，为目前白洋淀现有人口的接近 4 倍，故而水文决定雄安新区只能选址在白洋淀。