雄安规划强调生态优先、聚焦白洋淀治理等。《河北雄安新区规划纲要》发布，提出雄安新区要坚持生态优先、绿色发展，强调白洋淀治理修复（水环境治理）、生态环境、垃圾无害化处理等多个维度。其他政策方面，预计5 月初将启动2018 年黑臭水体整治环境保护专项行动，后续包括环保大会、长江流域、农村农业水处理等“碧水计划”有望全面启动。

2018 年3 月份，电力及公用事业板块表现强于大盘，CS 电力及公用事业指数本月上涨1.15%，沪深300 指数下跌3.11%，电力及公用事业行业跑赢大盘4.26 个百分点。从三级子行业看，3 月份CS 火电上涨2.83%，CS 水电下跌2.83%，CS 其他发电下跌3.51%，CS 电网上涨7.24%。

雄安规划纲要出台，绿色生态定位高质量发展。中共中央、国务院4 月21 日批复了《雄安新区规划纲要》，规划期限至2035 年。绿色生态宜居新城居为雄安建设四大定位之首，同时，《规划纲要》提出要使新区建设要成为高质量发展的全国样板，绿色生态定位高质量发展，凸显在新区建设乃至未来我国发展过程中政府对绿色生态的高度重视。

2018 年4 月14 日，中共中央国务院批复《河北雄安新区规划纲要》。批复中关于环境保护的相关要求明确指出，雄安新区蓝绿空间占比稳定在70%，远景开发强度控制在30%；森林覆盖率达到40%，起步区绿化覆盖率达到50%。采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统；强化大气、水、土壤污染防治，加强白洋淀生态环境治理和保护，逐步恢复白洋淀“华北之肾”功能。

我们认为 18 年下半年环保将整体好转，另外 PPP 在供给侧改革下将提升项目质量，同时 192 号文、79 号文鼓励民企参与 PPP 项目。整个行业监管常态化、市场规范化、治理深度化，因此看好具有技术、运营实力、低融资成本的公司，下半年环保公司订单质量将改善。重点推荐：碧水源、国祯环保、博世科、先河环保、东江环保。

在十九大报告里，习近平提出“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”，生态环境将进入快速发展阶段。在 2018 年政府工作报告中，污染防治作为三大攻坚战之一，其中碧水保卫战得到重视，我们认为水环境治理是主战场，市场空间高达 2.5 万亿元。同时 2018 年 4 月，生态环境部成立，整合了各部门生态环境管理职能，有望解决多头监管下执行力度低效的问题，预计水环境治理万亿市场的落地执行效率将大大提高，项目释放有望加快。

行业政策－空间－订单－业绩。政策有望再次密集出台。行业空间一直没有问题，主流公司订单收入比5 到10 之间，痛点在订单的落地到业绩转化。理由是，财政去杠杆致PPP 项目清理，则银行融资放缓，项目进度和融资成本受影响。因此，影响因素首先项目入库，融资落地必须要关注项目收益率与融资成本剪刀差。