2019年：上半年价格走低，主要是供需两方面影响，供给端养殖户增加、天气原因导致小龙虾集中上市，需求端经济下行、世界杯效应消失，消费回归理性，导致暂时的供大于求价格走低。2019 下半年随着稻虾结束，各种湖虾、野虾产量也会急剧减少，7 月份小龙虾价格可能会缓慢回升。 

一般意义来讲，护城河反映的是公司具备的某种可持续的长期竞争优势，从而构筑一定的进入壁垒，并带来较高的盈利水平，其中 ROE 指标可以作为反映行业及公司护城河的重要衡量指标之一。

1-5 月普遍工程订单增速较快，会导致订单的执行期被拉长，橱柜零售偏弱，但衣柜零售尤其是后进入衣柜企业的订单增长较好，由于去年下半年企业订单和业绩基数都很低，今年价格战减弱，减税影响二季度开始体现，预计不改业绩逐季回暖的趋势。近期产业链也出现一些交房加快的信号，下半年交房改善有望更为明显。

随着全球控烟力度加大、环保健康理念普及，1990-2015年全球吸烟率从29.4%下降到15.3%，作为替代品的新型烟草市场因减害效果突出而高速成长，17年全球传统电子烟收入120亿美元（+20%）；加热不燃烧烟草制品收入50亿美元（+176% ），预计到21年市场规模有望超过150亿美元，我们认为新型烟草将持续引领烟草消费趋势。

本周我们发布家居数据报告 201905 期《4 月二手房成交高增，家居线上销售活跃》，总的来看，4 月新房和二手房成交增速继续加快，大中城市增速快于全国，3-4 月家居企业的线上成交增长加速，今年地产投资中，建筑工程增速明显加快，显示施工端在加速。市场经过这一轮调整，一些优质个股的估值吸引力增强，仍推荐布局家居和新型烟草双主线。

轻工制造行业]1 9年 Q1整体实现了营业收入 1113亿元，同比减少 3%，归属上市公司股东的净利润55 亿元，同比减少28%，延续了18 年以来的放缓态势。分版块来看造纸、印刷包装受价格影响，增速下滑明显，19Q1 相对于18Q4 收入增速继续降低，文娱用品受益于部分公司并购，整体增速不降反增，从18 年26.6%到19 年Q1 的34.7%，家居行业Q1 延续低景气，Q1 营收增速13.6%，相对于18 年Q4 的12.7%呈底部企稳回升态势。

全球烟草行业正面临控烟趋严、吸烟率下降、消费者健康意识提升的现状，国外各烟草公司加大力度研发和推广新型烟草，加热不燃烧烟草成为发展趋势。我国作为全球最大烟草生产和消费国，烟草总局重视新型烟草的研发，各中烟公司纷纷试水出口市场，国内市场有望在监管完善后逐步打开。

不同于娱乐大麻，工业大麻不具有精神活性。工业大麻是指不含有四氢大麻酚或含量低于0.3％，可以被当成食用作物，经济作物与工业原料的大麻，不具有精神活性。