投资方面，1-6 月房地产商品房投资分别同比+9.7%，较前值-0.5pct，同期商品房新开工分别同比+11.8%，较前值+1.0pct， 同期商品房施工同比+2.5%，较前值+0.5pct，同期商品房土地购置面积同比+7.2%，较前值+5.1pct。6 月施工走强但开发投资高位略降，表明了土地购置费贡献率的高位逐步回落以及施工面积同比逐步回升推动的施工相关投资的贡献率的略微提升，同时土地和新开工等供应先行指标走强依然表明行业低库存下的较强的补库存意愿，但其中从百城土地成交数据来看，资金偏紧导致后续土地成交数据将呈现走弱趋势，综上，我们维持18 年开发投资增速6.0%判断。

2018 年1-2 月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长2.9%和9.9%，销售面积和金额同比分别增长4.1%和15.3%，其中，2 月单月投资增速9.9%创两年内新高，主要由于去年销售情况良好，土地购臵充足，房企补库存意愿较强；销售方面，单月销售面积和金额分别同比上升4.1%和15.3%，显著好于去年同期，主要由于三四线去库存惯性作用，中西部及东北部区域表现亮眼；由于季节性因素，新开工增速回落及土地购臵面积由正转负；流动性紧张局面未缓解，国内贷款增幅回

7 月2 日至7 月15 日，申万房地产指数下跌0.25%，跑输沪深300指数2.74pc，在28 个申万一级行业指数中排名第22；恒生中国内地房地产指数下跌0.39%，跑赢恒生指数1.09pc，与12 个恒生综合行业指数对比，表现仅落后于公用事业和综合业。

截至7 月18 日，在申万房地产指数成分股中，已发布中期业绩预报及快报的有49 家公司，其

中：26 家公司实现增长，占比53%；7 家公司业绩预减，占比14%；11 家出现首亏和续亏，占比22%。在已预告的公司中，我们覆盖的那些公司例如招商蛇口、保利地产、阳光城、中洲控股等，中期业绩均预告实现了较好的增长。历史经验表明，下半年结算占比会大一些，近10 年房地产板块下半年利润/全年利润均在50%以上，其中近两年下半年利润占比分别为67%和66%。

由于各企业情况不尽相同，复杂程度不一，因此决定企业整体价值的因素较多，但是无论买方还是卖方，都是基于对企业现有资产获利能力的认同，也就是说，人们更关注的不仅仅是企业现有的资产状况，更多的是基于现有资产的未来利润。因此企业整体价值的评估不应是某几项资产简单的相加，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。实践中，公司估值的常见方法有重置成本法、比较价值法和净现金流折现法。

6 月 28 日从住房城乡建设部获悉，针对近期房地产市场乱象，为严厉打击侵害群众利益的违法违规行为，住房城乡建设部会同中宣部、公安部、司法部、税务总局、市场监管总局、银保监会等部委，近日联合印发了《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为 治理房地产市场乱象专项行动的通知》，决定于 2018 年 7 月初至 12 月底，在北京、上海等 30 个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动。