截至7 月18 日，在申万房地产指数成分股中，已发布中期业绩预报及快报的有49 家公司，其

中：26 家公司实现增长，占比53%；7 家公司业绩预减，占比14%；11 家出现首亏和续亏，占比22%。在已预告的公司中，我们覆盖的那些公司例如招商蛇口、保利地产、阳光城、中洲控股等，中期业绩均预告实现了较好的增长。历史经验表明，下半年结算占比会大一些，近10 年房地产板块下半年利润/全年利润均在50%以上，其中近两年下半年利润占比分别为67%和66%。

中报预增应是主流，历史经验表明下半年结算占比会大一些 ... 3

上半年行业小周期降温与结构性过热、微观繁荣并存 .. 4

上半年行业结构性过热导致舆论及政策压力增大 ......... 8

上半年优势地产股受益市场集中度提升，亦受到小周期降温传导 ...... 10

投资A 股优势地产股“最坏的时间窗口”或已过去，下半年可积极面对 .......... 12

风险 ... 14

国信证券投资评级 ...... 15

分析师承诺 .... 15

风险提示 ........ 15

证券投资咨询业务的说明 ....... 15