投资方面，1-6 月房地产商品房投资分别同比+9.7%，较前值-0.5pct，同期商品房新开工分别同比+11.8%，较前值+1.0pct， 同期商品房施工同比+2.5%，较前值+0.5pct，同期商品房土地购置面积同比+7.2%，较前值+5.1pct。6 月施工走强但开发投资高位略降，表明了土地购置费贡献率的高位逐步回落以及施工面积同比逐步回升推动的施工相关投资的贡献率的略微提升，同时土地和新开工等供应先行指标走强依然表明行业低库存下的较强的补库存意愿，但其中从百城土地成交数据来看，资金偏紧导致后续土地成交数据将呈现走弱趋势，综上，我们维持18 年开发投资增速6.0%判断。

一、房地产开发数据分析：投资高位略降，开、施工趋强，销售不弱，土地虽好向差，资金来源趋弱.......4

（一）投资端：投资高位略降，开、施工趋强，土地虽好向差，竣工低迷，维持18 年投资6%判断....4

（二）销售端：单月销售高基数下实现正增长，累计增速扩大至3.3%，维持18 年销量0%判断 .........7

（三）资金端：资金来源趋弱，自筹资金、定金预收款均表现较强，国内贷款、按揭贷款表现较弱 .. 10

二、房地产政策分析：人才新政持续扩围，政策继续有保有压 .... 11