建议关注四条主线：1）各方面指标均较优异的龙头个股，关注碧桂园服务、雅生活服务；2）规模处于二线梯队的高成长弹性标的，关注新城悦服务、永升生活服务；3）增值服务壁垒深厚，具备强护城河的品质服务商，关注绿城服务；4）资源和赛道较好，随着市场化推进，运营效率有望进一步提升的物管央企，关注招商积余、中海物业、保利物业。

6 月新房成交面积同比、环比均进一步提升。我们统计的43 个城市，6 月新房成交面积同比+7%，环比+13%，年初以来累计同比-14%。分结构来看，一线同比+0%，环比+11%，年初以来累计同比-22%；二线同比+16%，环比+17%，年初以来累计同比-7%；三四线同比+1%，环比+9%，年初以来累计同比-19%。

根据克尔瑞公布的2020 年6 月百强房企销售榜单，6 月TOP100 房企销售金额为14610 亿元，环比增速为34%，同比增速15%，同比增速较上月上升3pct；1-6 月TOP100 房企累计销售金额为51234 亿元，同比增速为-2.48%，同比增速较上月回升5.46pct。随着疫情影响消退，受抑制需求正在逐步释放，叠加房企推盘力度加大和流动性宽松等积极因素，销售数据保持强势恢复趋势。我们认为下半年下半年随着市场供应量加大、流动性宽松叠加基数较低，房企销售韧性也将持续强劲，基本面改善有望持续。

房地产属于资金密集型行业，投资规模大，同时开发流程耗时较长，使得房地产企业通常通过融资获取资金进行生产经营。本文详细介绍了房地产企业资金来源与融资渠道，进而深入了解房地产企业的资金状况。

怎ble么_S看u待m近ma期ry地] 产股的大幅反弹？上周金融地产板块大幅反弹，本质上是对当前市场“成熟分化牛”的确认。在“医药和消费”核心资产类个股屡创新高的同时，科技股、创业板自2019 年6 月以来更是持续上涨。金融地产作为最不受待见的板块从估值水平和股价表现上与前两类的差距越拉越大。从未来看，进一步加大改革开放是持久的主题，开放意味着金融市场进一步趋于成熟、银证混业经营、打造头部券商投行等是应有之义；地产是城市建设的基础产业带动力很强，无论是打造自由贸易港/岛、还是城市空间内配套建设、或者通过旅游度假对接进出口消费需求，“地产+”同样具有一定的想象空间。我们认为金融地产反弹行情远未结束，地产股上涨并非预期政策放松而是依赖基本面持续修复和业务边界的预期变化，因而有一定的持续性，预期变化较大的个股，其估值优势可能会逐步体现出来。

：Q3 推盘将反季节走高，料主流房企销售增长超20%，重申“推荐”新冠疫情下，房地产仍是我国经济稳定的压舱石，预计政策将处于稳中偏好状态，行业基本面也正逐步改善，近期美国Capital 也接连增持房企，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。