亿翰数据显示，2021 年2 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降12.1%，同比增长194.8%，同比增速较2020 年1 月提高124.1 个百分点；1-2 月累计销售金额同比增长113.4%，增速较1 月上升42.7 个百分点。我们认为行业销售利润率已经筑底，21 年有望边际改善，行业扩储节奏稳健。优质头部企业土地集中度提升，市场将从过去追求爆发转向具备持续健康发展能力的房企。

克而瑞发布2021 年1-2 月房地产企业销售TOP100 排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比上升166.3%。碧桂园单月销售排名行业第一，实现销售金额662 亿元，万科和融创中国分列二三位，单月分别实现销售金额443 和332 亿元。

本周，土拍‚两集中‛新政推出，将覆盖全国范围内22 个重点 一二线城市，截至目前天津、郑州、青岛和深圳4 个城市有相 关通知发布。我们认为未来落地实施后将提升土地市场信息透 明度，引导地市、楼市回归理性，行业利润率中枢也有望企稳 提升。

2021年春节靠前，同时去化的确不断走高，市场热情高涨。2020年一季度受到疫情冲击严重，前半年预计销售同比增长很快。但利率中枢预计上行，2021年全年销售可能微幅增长。

2 月28 日，克而瑞发布2021 年2 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额662 亿元，万科、融创分别实现单月销售额430 亿元、330 亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期300 亿升至330 亿。2月单月销售过百亿房企为28家，较去年同期增加21 家，对比2019 年同期增加18 家。

投资建议：维持“优于大市”评级。2021 年3 月2 日，A 股沪深300 指数2020年动态PE 在16.3 倍，房地产板块2020 年动态PE 在9.73 倍。建议关注的房企包括：万科A、保利地产、新城控股、金科股份、世茂股份、中南建设、阳光城等。建议关注的物业公司包括：招商积余、新大正。

2 月百强房企销售金额同比大幅提升，主要受去年同期新冠疫情使供应停摆导致的低基数以及热门城市市场热度延续的影响。根据克而瑞公布的百强房企销售榜单， 2 月百强房企实现全口径销售金额约8670 亿元，较去年同期增长166.3%，2 月销售同比大幅度提升也体现在各梯队房企表现上，除Top3 梯队房企增速较小外，其余梯队均大幅增长。

我们认为，2020 年之前一段时间，信用利差不断收窄，比较有利于民营地产公司债务结构调整的窗口已经关闭。部分优秀房企已经充分置换债务，并实现了负债长期化和低成本化——没有抓住这一窗口机遇的公司则将面临债务续做的考验。行业集中度可能进一步提高，出让土地质量可能提升。

我们看好行业当前的配置价值。政策方面已形成完整闭环，从土地端、 房企以及银行三个维度对房地产市场的稳定进行监测和调控，有利于板块 估值修复。当前地产行业估值处于近 10 年低位，龙头房企 2021 年市盈 率 5.5 倍， 2019 年主流地产公司分红率均值 31%，投资性价比凸显。2020 年全年行业表现略超预期， 2021 年 1-2 月房企总体销售情况继续取得亮 眼成绩，基本面稳健。长效机制的不断完善推进有利于行业平稳健康发展 大环境的形成，行业集中度提升逻辑不断得到强化，建议关注优质住宅开 发行业龙头股：万科A、保利地产、中南建设；物业龙头招商积余；经纪 服务行业标的我爱我家。