开发方面，政策催化下，地价下行机会显现，潜在利润率大概率修复，“高 景气+低地价”黄金组合有望出现，极大地改善地产板块的底层逻辑，前 期持续处于低位的地产股将迎来估值的修复。我们认为，当前地产板块 出现的是贝塔机会，买多少比买什么更重要。个股方面推荐关注保利地 产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。

经营贷在 2020 年以来出现越来越大范围的“入楼市” 现象的根本原因为：1）疫情下的纾困政策使得经营贷周期延长，且利 率对比按揭贷款较低；2）房地产贷款监管进一步趋严，经营贷尤其是 小微贷款对比房贷而言“量多价低”，整体来看，政策面叠加市场供求 的影响是助长此轮经营贷违规“入楼市”的根本原因，监管趋严更多 地是引导楼市回归理性，考虑到对于违规资金的排查及收回尚存一定 难度，监管层需要更多时间进行审慎合理监管，此次政策更多的是对 “漏洞”打补丁，预计楼市运行仍将保持平稳。

本文对于金科服务公司进行投资分析。公司发布2020年年度业绩公告，全年实现营收33.6亿元，同比增长44.3%，归母净利 润6.2亿元，同比增长68.5%，符合市场预期。营收延续高增，盈利能力回升。在管规模稳步提升，关联房企持续赋能。市场化外拓能力突出，在管项目规模效应显现。“生态+科技”双引擎，股权绑定激励人才。

1981年，中国大陆首家专物业管理公司在深圳成立，对当地一商品住宅小区实施专业化管理，这标志着中国物业管理行业的商业化进程就此开始。随后的十年里，住宅物业管理不断成熟，期间见证了1985年深圳市房地产管理局的组建。商业物业管理也逐渐起步。1992年，广州世贸中心委托第一太平戴维斯和广州珠江酒店管理公司共同管理，属于最早一批使用专业物业管理的甲级写字楼。

全球陷入新冠疫情的泥沼已经一年之久。时至今日，国际间的疫情控制态势仍有显著差异。中国最早经受疫情冲击，但依靠强有力及常态化的防控举措，令疫情得到有效控制；但其他一些国家依然面临疫情反复的挑战。很多人曾期望新冠疫情能像2003至2004年的“非典”那样，在较短时间内得以控制，但事实上此次疫情对个人、社会及商业活动而言，所造成的影响远未散尽。

自2011年海南离岛旅客免税购物政策试点实施以来，海南零售市场便以其特有的“本地市场+离岛免税”双轨驱动模式稳步
发展。在2020年，受惠于国际旅行受限，旅游及奢侈品消费大规模回流，叠加陆续推出的海南免税新政，海南社会消费品零售
总额同比增长1.2%，比全国平均水平高5.1个百分点，达1,974.6亿元。在免税、汽车等主要消费市场的助力下，消费复苏态势向好，其限额以上单位商品零售同比增速均在20%以上，化妆品与珠宝类增速更超过100%。

中国近年来经济增速变缓，金融领域持续推进降杠杆，新冠疫情又为房地产市场带来了新的挑战。在这样的情况下，市场迫切需要新资本实现经济持续发展，推动重点项目开展。中国基础设施领域不动产投资信托基金能够为中国房地产市场带来改革性的变化，使整个房地产市场更透明和平衡，并为基础设施这个流动性较低的市场提供退出机制，带动基础设施实现现代化升级。

本周40 城整体新房成交面积相较去年同期变化+59%，环比+6%，相对2020 年周均+21%，年初以来累计同比+113%，较2019 年累计同比+46%。其中， 一/ 二/ 三线新房成交面积同比+96%/+92%/+31% ， 环比变化+9%/+2%/+8%，年初以来累计同比+164%/+104%/+104%，较2019 年累计同比+66%/+53%/+36%。本周的二手房市场中统计的14 个城市成交面积同比变化+39%，环比+2%，年初以来，二手房成交面积累计同比变化+75%，较2019 年累计同比+33%。