2017 年 1-2 月份，全国房地产开发投资 9854 亿元，同比名义增长 8.9%，增速比去年全年提高 2 个百分点，1-2 月份的增长主要来源于中西部地区。经历 2016 年的高增长，2017 年新年房地产开发投资增速仍明显提升，此数据明显高于之前市场的预期，将是近期推动股价的一大主要因素。1-2 月份，商品房销售面积14054 万平方米，同比增长 25.1%。商品房销售额 10806 亿元，增长 26.0%。2017 年 2 月份商品房销售仍保持增长，从销售数据可以看到销售的区域已开始从一线大城市在向中小城市传导，中西部地区和三、四线城市成了增长的主力。进入 2017 年新开工面积增速出现回升，竣工和施工面积同比也表现回升。1-2 月份，房地产开发企业房屋施工面积 622950 万平方米，同比增长 3.2%。房屋新开工面积 17238 万平方米，增长 10.4%。房屋竣工面积 16141 万平方米，增长 15.8%。

三四线销售回暖，及其可持续性超市场预期，将带来板块的估值修复行情。目前市场认为三四线销售回暖仅为昙花一现，还未充分意识到政策的结构性分化带来的基本面复苏；而我们认为三四线销售数据不仅受益于返乡置业及一二线溢出的购买力，还受益于产业结构调整下人口结构的重新分配。本次市场预期的扭转慢于基本面复苏，三四线后续的强劲数据将带来预期修正引起的估值修复行情。

环渤海区域：通过北京房产成交套数据可以观察到，现房套数日均成交套数环比继续上涨 5.95%，同比大幅增长了 59.85%；成交面积环比大幅增长了60.13%，同比增加了 42.81%。可售套数环比下降了 0.06 个百分点。济南地区商品房成交套数环比下降了 10.02%，日均成交面积环比下降了9.23%。青岛地区商品房成交套环比上涨了 3.53%。

两会前后全国范围内的房地产行业政策未出现大的变化，目前的全国性政策焦点还是围绕中长期政策的制定，维持市场的稳定和局部城市的去库存，短期针对整体房地产市场较大力度的政策出台机会不大。政策执行将会出现显著分化，个别房价上涨过快的城市还是以限购升级等手段来进行抑制，高库存城市政策环境相对缓和，行业景气度下行时间将会拉长。

中共中央政治局 2 月 21 日召开会议，讨论国务院拟提请第十二届全国人民代表大会第五次会议审议的《政府工作报告》稿，审议《关于巡视中央和国家机关全覆盖情况的专题报告》和《关于推进“两学一做”学习教育常态化制度化的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。

商品房市场：本周新房市场总体成交环比上涨 8.00%，其中，一 线城市环比上涨 2.49%，二线城市环比上涨 10.05%，三线城市环 比上涨 7.37%。分区域来看，环渤海区域环比下降 10.06%，长三 角区域环比上涨 26.77%，珠三角区域环比上涨 37.03%。库存方 面，上周我们统计的 16 城整体库存有所上升，其中一线城市去 化周期 7.19 个月，二线城市去化周期 8.11 个月。
二手房方面：本周我们统计的 7 城二手房市场总体成交环比上涨 22.73%。

商品房成交：重点覆盖的 31 个大中城市商品房市场合计成交 478.98 万 平米，同比减少 31.68%，环比增长 2.96%，成交量连续四周环比回 升。年初至今成交水平低于去年全年平均38.41个百分点。 库存去化：重点覆盖的 14 个城市商品房可售面积合计为 14017.63 万平 米，同比减少 11.91%，环比增长 1.59%，去化周期较上上周增加 0.69 周至44.34。 土地市场：上周全国 40 个大中城市成交土地 105 宗，成交总价 382.54 亿元，同比增长 138.70%，环比增长 69.88%。年初至今周均成交金额 535.36亿元，高于去年平均水平34.72个百分点。

上周（2017/2/27-2017/03/04）楼市成交环比微升 1.7%，受去年高基数影 响，累计日均成交量同比下降超 30%。3月 5日，李克强总理代国务院发表 2017年政府工作报告，在继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同 时，对房地产市场提出要求：因城施策去库存，坚持住房的居住属性，加强 房地产市场分类调控和继续棚户区改造和发展公租房。虽然从 2016年 4季 度以来三四线楼市的销售超预期，但从工作报告相关表述来看，房地产去库 存形势依旧严峻，故目前占比开发投资近半的三四线补库存的动力仍然较 弱，因而我们维持全年房地产投资增速难超预期的判断。

 本届政府工作报告对17年房地产如下部署：因城施策去库存，要支持居民自住和进 城人员购房需求（布局全国核心城市群的万科、保利、招商、新城等）；坚持住房的 居住属性（再次强调“房子是用来住的，丌是用来炒的”埢本定位，支持刚需改善性 需求，抑制投资投机需求）；加强房地产市场分类调控（对二有资源有实力有独特盈 利模式的公司长期利好）；17 年再完成棚改 600 万套，因地制宜提高货币化安置比 例（释放供应，三四线解决去库存问题）；扎实推进新型城镇化，深化户籍制度改革 （加快推迚城镇化）；支持中小城市和特色小城镇发展，发挥城市群辐射带动作用（参 不特艱城市建设的蛇口、华夏、城建、荣盛、新城等）；稳步推进农村集体产权制度 改革（促迚农民巟迚城）；推进“一带一路”建设（深度参不一带一路的华夏、蛇口）。

“前期热点”城市降温、部分三四线城市活跃，部分房企高增长 今年 1-2 月，新房、二手房均呈现“热点城市降温，三、四线活跃”特征：① 54 个城市中有 34 个 累计同比增速为正，占比 63%，其中大部分为三、四线城市；②环比去年最后两个月增速仍为正 的城市包括宿迁、马鞍山、连云港、三亚、苏州、芜湖、莆田、赣州、九江、台州等 10 个城市， 大部分为三、四线城市，考虑到 11、12 月开发商大多会冲量，是传统的销售“大月份”，而 1、2 月由于春节长假等因素，销售往往较清淡，因此某一城市环比去年最后两个月的增速若仍为正， 表明该城市的楼市 1、2 月份的确在显著改善；③“前期热点”城市（2015、16 年量价齐升幅度较 大导致目前政策调控较严的城市）销量同比下降显著；④二手房成交套数累计同比增速为负值的 城市均为“前期热点”城市，而增速为正且排序靠前的宿迁、马鞍山、连云港、三亚、苏州、芜湖、 莆田、赣州、九江、台州，大多为三、四线城市，值得注意的是，三线城市常熟1-2 月二手房销 量甚至超过了去年 11-12 月。