传统保险公司转型之路拉开序幕。个险渠道代理人扩张的拐点即将来 临，提升代理人素质并提高留存率是个险渠道难题；AIG 通过组织架构改 造（将技术部门独立与业务部门平行，并增设数字化管理团队）、投资收 购、对外合作和运营改造四个方面进行数字化转型升级，对国内保险公司 具有参考意义。目前上市险企通过各种手段（投资收购、对外合作）积极 布局“保险+”生态，科技转型之路悄然已至。

资本市场承载经济双循环核心枢纽功能，亟需高质量券商支持发展。叠加 国际投行加速入局，做大做强券商成为行业重要任务。监管层曾提出鼓励 市场化并购重组等举措打造航母券商。近期中信证券和中信建投合并传闻 频出，从协同、估值、股东、整合角度看，我们认为二者市场化合并可能 性不大。航母级券商不仅在规模庞大，更在经营效率优秀。监管层应加快 制度市场化，完善券商基础功能，推动激励机制释放人才活力。航母级券 商需具备战略前瞻和坚定执行的灵魂人物、专业经营管理模式、全业务体 系、领先科技生产力等关键要素。看好双循环格局下证券行业广阔前景。

截至 8 月 24 日，2020 年下调主体评级的产业债发行人有 81 个（剔除重复主 体，不包括中小债发行人），下调数量属于近些年同期偏低水平。2020 年产业 债评级下调的主要理由包括：（1）经营亏损；（2）债务逾期，偿债压力较大。 和 2018 年、2019 年相似，2020 年至今民企仍是评级下调重灾区。

相比宏观经济下滑，企业销售收入恶化不明显是二季度盈利超预期的主要 原因。受疫情影响严重的传统制造业、能源交运和线下消费服务业的业绩 下滑，一定程度上被市值占比越来越大的生物科技、信息技术和线上消费 服务业的业绩表现所对冲。

保险公司次级债是保险公司经批准募集、期限在五年以上（含五年），且本 金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本 的债务。目的是弥补临时性或者阶段性资本不足，不得用于弥补保险公司日 常经营损失。保险业的资本金考核指标为偿付能力充足率，次级债通过降低 认可负债价值以提升实际资本，进而补充保险公司的综合偿付能力。

近年来，商业银行纷纷加强数字化转型发展，且明确提出推动数字化转型的战略目标，结合创新技术的智能化程度，是银行数字化实践的基本特征。中国智能+银行业态丰富，包含但不限于智能风控、智能营销、智能运营、智能投顾、智能客服、智能催收等。基于此背景，特开展《中国智能+银行市场专题分析2020》专题分析，分析中国智能+银行的创新方式、主体参与方及应用价值等方面，以期为各界提供参考。

上周，上证综指上涨0.61%，申万非银指数上涨1.41%，行业跑赢大盘0.8个百分点。非银子板块中，证券板块上涨2.06%、保险板块上涨0.50%、多元金融板块上涨0.86%。个股方面，非银板块中涨幅排名前三的为太平洋、华鑫股份、国元证券，分别累计上涨13.37%、10.29%、9.11%。估值方面，截至8 月21 日申万证券（III）市净率（LF）为2.20 倍。

随着全球金融科技的逐渐发展和不断成熟，越来越多的公司和从业者开始认可并接受金融科技。根据互联网公开数据显示，截止2019年，有48％的金融业受访者茬示其所在公司已将金融科技完全融入其公司的战略运营模式。此外，有94％的金融业受访者对未来两年内金融科技将帮助所在公司实现收入增长“非常有信心”或“比较有信心”；从资本市场的角度来看，2019年，全球获得融资的金融科技项目数量达到了1913个，相较2018年增长12．1％。尽管2019年的融资金额相较2018年出现了下滑，但是345亿美元的总体融资额相较2018年之前依然增长明显。这也充分反映出资本市场对于金融科技的关注度在2019年依然很高。