REITs于 1960 年起源于美国不动产市场，随后拓展至不同行业和不同国家及地区，美国作为REITs 的起源地，相关领域研究水平高、角度新颖，各方面都值得我国借鉴。这促使我们通过阅读大量文献，陆续将有价值的海外文献呈现在大家面前，这次是我们海外REITs 文献分享系列第二十篇。

美联储本月加速Taper 并计划于2022 年3 月退出量化宽松，点阵图显示加息预期明显前移。会后声明指出不会在Taper 结束前加息但可能在实现充分就业前加息，说明耐心等待就业市场修复的前提是通胀不持续失控。我们认为本次加速Taper 是为应对通胀失控预留政策主动权。实际2022 年加息力度或低于预期且仍有不加息可能，美股面临的回调风险可能成为联储加息掣肘，美国通胀压力消退和经济动力回落也会减少联储加息的动力。

1-11 月5 家上市险企年累计寿险保费同比-0.4%（1-10 月-0.4%），其中：中国人保+4.1%、新华保险+1.7%、中国人寿+1.2%、中国太保-0.6%、中国平安-4.1%。11 月寿险保费同比为+1.0%（10 月-1.9%），其中：中国人保+60.5%、中国太保+5.3%、新华保险+4.3%、中国平安-7.4%、中国人寿-8.4%。11 月寿险保费同比表现分化，中国人保趸交业务继续放量，带动寿险保费同比增长继续提升，11月寿险保费同比为+60.5%，较10 月的+38.0%大幅提升22.5pct，中国太保、新华保险同比有所修复，中国人寿、中国平安同比降幅扩大，多数险企仍然承压。

易方达中证500 质量成长ETF 于2021 年12 月2 日开始发行，募集期截至2021 年12 月14 日，该基金紧密跟踪中证500 质量成长指数，为投资者提供一键布局中证500指数样本股中盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性公司的工具性产品。

中央经济工作会议将稳增长放在更突出的位置，因此对于 2022 年社融 和M2 的判断需要重点放到稳增长上来。根据会议精神，2022 年积极的 财政政策将进一步发力。稳增长压力较大的环境下，房地产和城投融资 边际回暖，但严监管大的方向不会发生变化，主要是对现有政策执行过 度的纠偏。房地产和城投严监管政策也是制约2021 年宽信用的主要因 素，2022 年该制约因素将有所消退。同时，经济除了量的合理增长，实 现质的稳步提升仍是政策重心，因此我们判断针对普惠小微、绿色信贷、 科技创新等领域的结构性宽信用政策将进一步加码。

12 月9 日，央行发布2021 年11 月金融数据。其中，2021 年11 月社会融资规 模增量为2.6 万亿元，比上年同期多4745 亿元，社融融资规模存量同比增长 10.1%，环比上升0.1pct。人民币贷款增加1.27 万亿元，比上年同期少增1600 亿元，人民币贷款余额同比增长11.7%，环比下降0.2pct。M1、M2 增速分别为 3%和8.5%，环比分别上升0.2 pct 和下降0.2pct。人民币存款增加1.14 万亿 元，比上年同期少增9600 亿元，人民币存款余额同比增长8.6%，环比下降 0.5pct。

统计局：11 月CPI 同比增长2.3%，较上月增加0.8 个百分点，环 比上涨0.4%； PPI 同比增长12.9%，较上月降低0.6 个百分点，环比由 上月上涨2.5%转为持平。

11 月板块跑输大盘，个股普遍下行。11 月保险指数下跌2.4%，跑输大盘0.8 个百分点，表现位列Wind 二级行业倒数第五，同期沪深300 跌幅为1.6%。个 股表现不佳，呈现普跌趋势，具体涨跌幅为：平安（-2.7%）、太保（-1.1%）、 国寿（-0.8%）、人保（-7.4%）、新华（-3.2%）。截至11 月末，板块累计收 益为-39.0 %，跑输大盘31.7 个百分点，成分个股大部分跑输大盘。资金面方 面，11 月北上资金减持平安。11 月末沪港通持股平安占流通股比重为5.9%， 较上月末下降0.4 个百分点，年初至今沪港通累计净买入平安-76.6 亿元，11 月当月净卖出达19.0 亿元。

印度德尔塔疫情爆发并没有对中国的生产环节造成很大影响，我们认为原因 在于：（1）印度出口产品对全球贸易影响力不强。除了优质云母、药品（含 疫苗）、棉花、黄麻以外，印度主要出口产品影响力有限，产量大多不足全 球产量的10%；（2）中印贸易规模有限，且中国产业对印度主要出口商品的 依赖度并不高。2019 年从印度进口约占中国总进口的0.9%，其中纺织原料 及纺织制品占比最高也仅达到5%。